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2006 年 8 月 1 日 香港出口中期展望 出口表現穩定 貨幣因素未明 |
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概 要
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香 港 總 出 口 於 2006 年 上 半 年 揚 升 9%，全 年 可 望 錄 得 8% 增 長，較 之 前 預 測 的 9% 略 低。
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預 期 全 球 經 濟 將 會 放 緩，海 外 市 場 需 求 略 為 減 慢，但 全 球 貿 易 環 境 則 大 致 保 持 平 穩。
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與 此 同 時，若 干 風 險 和 挑 戰 仍 然 存 在，包 括 油 價 持 續 高 企、通 脹 壓 力 揮 之 不 去 以 及 貨 幣 政 策、利 率 和 匯 率 等 不 明 朗 因 素。
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供 應 方 面，香 港 出 口 商 所 面 對 的 不 利 因 素，包 括 人 民 幣 持 續 升 值、原 材 料 價 格 上 漲 及 珠 三 角 勞 工 成 本 日 增 等。
香 港 出 口 經 過 多 年 的 雙 位 數 字 增 長 後，今 年 年 初 起 略 為 放 緩。儘 管 增 長 減 慢 之 勢 已 在 預 料 之 內，但 近 月 出 現 的 下 調 情 況 卻 令 人 感 到 意 外。不 過，整 體 而 言，由 於 外 圍 環 境 持 續 理 想，本 港 總 出 口 表 現 仍 然 良 好，於 1 月 至 6 月 期 間 增 長 9%。
電 子 產 品 是 香 港 最 大 宗 的 出 口 項 目，佔 總 出 口 達 48%，在 本 港 出 口 表 現 中 地 位 舉 足 輕 重。雖 然 全 球 各 地 市 場 對 電 子 產 品 的 需 求 穩 定，但 海 外 買 家 對 歐 盟 於 2006 年 中 推 行 的 《 限 制 有 害 物 質 指 令 》 (RoHS) 非 常 關 注，尤 以 歐 洲 買 家 為 然。為 免 受 到 這 項 法 令 於 實 施 初 期 出 現 的 問 題 所 影 響，不 少 買 家 均 提 前 於 今 年 初 落 單，最 近 更 採 取 觀 望 態 度，等 待 所 有 問 題 解 決 後 才 再 落 單。
隨 著 RoHS 指 令 實 施 初 期 的 問 題 逐 漸 消 減，以 及 電 子 產 品 庫 存 見 底，香 港 的 電 子 產 品 出 口 料 將 回 升，帶 動 本 港 全 年 總 出 口 達 至 較 佳 水 平。不 過，由 於 世 界 經 濟 放 緩，海 外 市 場 對 電 子 產 品 及 其 他 產 品 的 需 求 料 將 回 軟。預 期 2006 年 全 年 香 港 總 出 口 將 增 長 8%，較 之 前 預 測 的 9% 略 低。
雖 然 世 界 貿 易 環 境 的 中 期 前 景 大 致 樂 觀，但 香 港 出 口 商 仍 須 面 對 若 干 風 險 和 挑 戰，其 中 全 球 貨 幣 政 策 的 方 向 更 是 重 大 的 不 明 朗 因 素。雖 然 業 界 一 般 預 期，美 國 利 率 快 將 見 頂，但 假 若 美 國 通 脹 繼 續 加 劇，則 加 息 周 期 可 能 較 之 前 所 預 期 的 更 長。歐 盟 和 日 本 亦 大 有 進 一 步 收 緊 貨 幣 政 策 的 空 間。其 他 負 面 因 素 還 包 括 對 全 球 利 率 走 勢 影 響 重 大 的 原 油 價 格 居 高 不 下，以 及 海 外 市 場 保 護 主 義 情 緒 高 漲，尤 以 美 國 及 歐 盟 為 然。
在 供 應 方 面，人 民 幣 自 2005 年 7 月 以 來 對 美 元 已 升 值 3.5%，雖 然 人 民 幣 轉 強 對 生 產 成 本 並 未 構 成 重 大 影 響，但 假 若 人 民 幣 升 值 速 度 加 快 和 幅 度 加 大，則 可 能 會 削 弱 香 港 出 口 內 地 產 品 的 價 格 競 爭 力。原 材 料 價 格 上 漲 亦 為 業 者 帶 來 另 一 個 問 題。儘 管 油 價 及 其 他 商 品 的 價 格 可 能 在 中 期 內 回 穩，但 原 材 料 價 格 波 動 將 對 香 港 出 口 商 構 成 威 脅。
更 重 要 的 是，據 業 界 透 露，珠 三 角 的 工 人 工 資 繼 2005 年 增 升 20% 後，今 年 以 來 再 上 漲 15% 至 30%。儘 管 工 資 大 幅 上 調 以 及 相 關 福 利 有 所 改 善，但 勞 工 短 缺 的 問 題 依 然 嚴 重。預 料 工 資 上 揚 和 勞 工 短 缺 的 情 況 在 中 期 內 仍 然 存 在，香 港 廠 商 不 可 掉 以 輕 心。
總 論 與 展 望
最 新 發 展
香 港 出 口 經 過 多 年 的 雙 位 數 字 增 長 後，於 2006 年 略 為 放 緩。儘 管 增 長 減 慢 之 勢 已 在 預 料 之 內，但 近 月 出 現 的 下 調 情 況 卻 令 人 感 到 意 外。本 港 出 口 於 今 年 初 持 續 強 勁 擴 增，但 於 5 月 卻 輕 微 下 跌，出 人 意 表，而 6 月 的 表 現 亦 乏 善 足 陳。總 的 來 說，本 港 總 出 口 於 2006 年 首 6 個 月 增 長 9%，表 現 仍 佳，其 中 本 產 出 口 更 一 反 歷 年 趨 勢，躍 升 29%，遠 勝 增 幅 僅 為 7% 的 轉 口。
香 港 對 外 貿 易
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2004年 |
2005年 |
2006年1-6月 |
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億港元 |
增減% |
億港元 |
增減% |
億港元 |
增減% |
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總出口 |
20,191.14 |
+15.9 |
22,501.74 |
+11.4 |
11,221.20 |
+8.5 |
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本產出口 |
1,259.82 |
+3.5 |
1,360.30 |
+8.0 |
669.44 |
+28.6 |
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轉口 |
18,931.32 |
+16.8 |
21,141.43 |
+11.7 |
10,551.76 |
+7.5 |
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進口 |
21,111.23 |
+16.9 |
23,294.69 |
+10.3 |
12,022.64 |
+10.8 |
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貿易總值 |
41,302.37 |
+16.4 |
45,796.43 |
+10.9 |
23,243.84 |
+9.7 |
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貿易差額 |
-920.09 |
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-792.95 |
|
-801.44 |
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資料來源： 政府統計處《香港貿易統計》
電 子 產 品 是 香 港 最 大 宗 的 出 口 項 目，佔 總 出 口 48%，在 本 港 出 口 表 現 中 地 位 舉 足 輕 重。整 體 而 言，踏 入 2006 年，全 球 各 地 市 場 對 電 子 產 品 的 需 求 仍 然 殷 切，推 動 本 港 對 中 國 內 地 的 電 子 零 部 件 出 口 揚 升，亦 刺 激 銷 往 海 外 市 場 的 電 子 製 成 品 增 升。不 過，海 外 買 家 對 歐 盟 於 2006 年 中 推 行 的 《 限 制 有 害 物 質 指 令 》 (RoHS) 非 常 關 注，尤 以 歐 洲 買 家 為 然。為 免 受 到 這 項 環 保 法 令 於 歐 盟 各 地 實 施 初 期 出 現 的 問 題 所 影 響，不 少 買 家 提 前 於 今 年 初 落 單，最 近 更 靜 觀 其 變，等 待 塵 埃 落 定 後 才 再 落 單。在 這 情 況 下，難 怪 香 港 電 子 產 品 出 口 近 月 顯 著 放 緩。
與 此 同 時，佔 香 港 總 出 口 9% 的 服 裝，亦 隨 著 全 球 紡 織 品 配 額 制 度 於 2005 年 1 月 取 消，以 及 歐 盟 和 美 國 重 新 對 源 自 中 國 內 地 的 若 干 類 紡 織 品 和 服 裝 實 施 進 口 數 量 限 制 而 銷 路 出 現 放 緩。值 得 注 意 的 是，於 2005 年 上 半 年，不 少 香 港 廠 商 乘 著 全 球 配 額 制 度 取 消 之 利，將 生 產 活 動 遷 往 內 地，推 高 香 港 服 裝 出 口 的 比 較 基 數，以 致 2006 年 同 期 的 服 裝 出 口 表 現 失 色。另 一 方 面，部 分 美 國 及 歐 盟 買 家 擔 心 重 新 實 施 的 配 額 數 量 不 足，因 而 轉 向 印 度、孟 加 拉 和 印 尼 等 其 他 生 產 基 地 訂 貨。不 少 香 港 廠 商 亦 已 將 生 產 活 動 遷 回 香 港，以 迴 避 外 國 對 中 國 內 地 產 品 實 施 的 進 口 限 制。這 類 生 產 活 動 回 流 有 助 推 動 香 港 本 產 出 口 增 升，但 卻 對 轉 口 造 成 壓 抑。
雖 然 法 規 問 題 對 香 港 出 口 有 所 影 響，但 由 於 世 界 經 濟 穩 定，加 上 以 中 國 內 地 為 主 要 增 長 動 力 的 區 內 貿 易 欣 欣 向 榮，本 港 的 對 外 貿 易 環 境 大 致 保 持 理 想。據 國 際 貨 幣 基 金 組 織 的 資 料 顯 示，全 球 經 濟 繼 去 年 增 長 4.8% 後，2006 年 預 料 可 有 4.9% 增 幅。踏 入 2006 年，美 國 經 濟 持 續 上 升，內 地 經 濟 保 持 強 勁，而 歐 盟 和 日 本 經 濟 亦 繼 續 復 甦。內 地 為 滿 足 出 口 生 產 的 需 要，對 工 業 進 料 需 求 殷 切，有 利 本 港 對 內 地 出 口 ( 佔 香 港 總 出 口 47%)。此 外，美 元 再 度 轉 弱，自 年 初 以 來 對 歐 元 和 日 圓 分 別 貶 值 5% 及 1%，亦 有 助 促 進 本 港 對 歐 盟 和 日 本 的 出 口。
然 而，全 球 貿 易 環 境 仍 然 令 人 憂 慮。香 港 出 口 商 正 面 對 人 民 幣 持 續 升 值 導 致 生 產 成 本 上 漲 的 問 題，原 材 料 價 格 和 工 資 福 利 節 節 上 升 更 令 負 擔 百 上 加 斤。在 競 爭 加 劇 以 及 外 國 零 售 商 進 一 步 整 固 的 情 況 下，香 港 大 部 分 出 口 商 均 未 能 把 上 漲 的 成 本 全 部 轉 嫁 予 客 戶，而 須 自 行 承 擔 較 高 的 生 產 成 本 及 降 低 邊 際 利 潤。即 使 經 濟 向 好，但 油 價 飊 升 卻 令 海 外 消 費 者 更 加 審 慎，進 而 對 本 港 出 口 價 格 造 成 更 大 下 調 壓 力。香 港 總 出 口 的 單 價 於 2005 年 上 升 1.3%，但 於 2006 年 1 至 5 月 期 間 卻 維 持 不 變，反 映 香 港 出 口 價 格 受 壓。
中 期 前 景
香 港 對 各 主 要 市 場 的 總 出 口
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2004年 |
2005年 |
2006年1-6月 |
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億港元 |
增減% |
億港元 |
增減% |
億港元 |
增減% |
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中國內地 |
8,885.43 |
+19.7 |
10,125.65 |
+14.0 |
5,252.24 |
+12.9 |
|
美國 |
3,416.00 |
+5.4 |
3,606.39 |
+5.6 |
1,639.61 |
+1.7 |
|
歐盟 |
2,824.76 |
+18.0 |
3,270.87 |
+15.8 |
1,579.84 |
+6.3 |
|
英國 |
658.53 |
+14.8 |
692.47 |
+5.2 |
315.28 |
+2.9 |
|
德國 |
629.00 |
+11.9 |
727.20 |
+15.6 |
357.44 |
+6.4 |
|
荷蘭 |
331.41 |
+18.5 |
426.39 |
+28.7 |
190.01 |
-0.4 |
|
法國 |
265.88 |
+20.6 |
316.88 |
+19.2 |
155.27 |
+5.4 |
|
日本 |
1,075.45 |
+14.4 |
1,185.78 |
+10.3 |
582.03 |
+4.6 |
|
東盟 |
1,241.66 |
+17.7 |
1,317.63 |
+6.1 |
665.02 |
+4.3 |
|
拉丁美洲 |
298.63 |
+18.8 |
335.72 |
+12.4 |
169.04 |
+11.8 |
|
中東 |
278.30 |
+13.7 |
295.66 |
+6.2 |
147.61 |
+8.0 |
|
東歐 |
172.17 |
+49.7 |
208.69 |
+21.2 |
107.39 |
+14.8 |
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非洲 |
133.13 |
+16.1 |
123.14 |
-7.5 |
63.06 |
+7.0 |
資料來源：政府統計處《香港貿易統計》
中 期 而 言，世 界 經 濟 將 繼 續 以 平 穩 的 步 伐 擴 張。雖 然 經 濟 活 動 似 乎 正 在 放 慢，而 油 價 上 漲 及 利 率 攀 升 的 影 響 亦 屬 不 輕，但 是 2006 年 下 半 年 及 2007 年 的 前 景 依 然 不 俗。據 國 際 貨 幣 基 金 組 織 預 測，2007 年 全 球 經 濟 將 有 4.7% 的 增 長，僅 較 2006 年 全 年 的 4.9% 估 計 增 長 略 低。儘 管 全 球 增 長 趨 緩，但 各 大 經 濟 體 系 將 保 持 活 力。在 工 業 先 進 國 家 中，美 國 仍 是 主 要 熱 點，歐 盟 和 日 本 經 濟 的 復 甦 勢 頭 亦 可 持 續。在 發 展 中 地 區，中 國 內 地 經 濟 依 然 蓬 勃，繼 續 成 為 推 動 亞 洲 區 內 貿 易 增 長 的 火 車 頭。鑒 於 上 述 種 種 因 素，香 港 應 可 進 一 步 從 穩 定 的 世 界 經 濟 及 欣 欣 向 榮 的 區 內 貿 易 中 受 惠。
美 國 經 濟 繼 2006 年 初 迅 速 擴 張 後，現 已 稍 為 放 緩。多 輪 加 息 顯 然 已 開 始 對 房 地 產 市 道 構 成 影 響。房 地 產 價 格 回 軟 加 上 油 價 飊 升，勢 將 日 益 打 擊 消 費 情 緒 及 開 支；不 過，在 商 業 投 資 強 勁 及 失 業 率 偏 低 的 支 持 下，美 國 經 濟 應 該 不 會 偏 離 正 軌。由 於 通 脹 仍 然 受 控，利 率 將 會 很 快 見 頂，因 此 於 2006 年 下 半 年 及 2007 年 經 濟 雖 然 放 緩，但 仍 可 繼 續 蓬 勃 發 展。在 經 濟 保 持 穩 健 的 情 況 下，很 多 消 費 者 都 樂 於 在 百 貨 公 司 及 專 門 店 選 購 物 有 所 值 的 奢 侈 品，但 低 收 入 人 士 的 消 費 態 度 則 更 趨 審 慎，多 數 會 於 量 販 店 和 優 惠 店 購 買 價 格 相 宜 的 產 品。
美 國 經 濟 持 續 增 長，雖 然 預 期 將 會 略 為 放 緩，但 仍 可 繼 續 推 動 歐 盟、日 本 及 其 他 亞 洲 地 區 的 經 濟 上 升。在 歐 洲，經 濟 終 於 開 始 逐 步 復 甦。今 年 下 半 年，歐 盟 經 濟 復 甦 的 步 伐 將 會 加 快，失 業 率 下 降 應 有 利 消 費 開 支。不 過，歐 盟 經 濟 增 長 加 快 及 原 油 價 格 上 升，會 令 通 脹 壓 力 增 加，繼 而 導 致 貨 幣 政 策 不 斷 收 緊。2007 年，歐 元 區 的 經 濟 增 長 將 因 德 國 調 高 增 值 稅 而 進 一 步 受 到 抑 制，但 復 甦 勢 頭 料 將 持 續，歐 盟 消 費 者 亦 會 繼 續 選 購 價 格 相 宜 的 優 質 產 品。大 西 洋 兩 岸 的 利 率 差 距 收 窄，將 促 使 美 元 對 歐 洲 貨 幣 的 匯 率 轉 弱，而 這 個 匯 率 走 勢 應 可 加 強 香 港 出 口 的 價 格 競 爭 力。
日 本 的 情 況 也 是 一 樣，有 跡 象 顯 示 該 國 經 濟 在 2006 年 下 半 年 及 2007 年 將 持 續 穩 定 復 甦。美 國 及 中 國 內 地 市 場 需 求 穩 健，有 利 日 本 的 對 外 貿 易，最 終 令 本 土 經 濟 受 惠，而 商 業 投 資 回 升，亦 推 動 就 業 率 和 消 費 上 升。不 過，經 濟 活 動 蓬 勃，加 上 油 價 高 企 導 致 通 脹 壓 力 日 增，卻 促 使 日 本 結 束 零 息 政 策，而 海 外 市 場 需 求 轉 弱 亦 進 一 步 壓 縮 日 本 的 出 口。儘 管 如 此，日 本 經 濟 復 甦 將 繼 續 惠 及 香 港 的 優 質 產 品 出 口，特 別 是 日 本 消 費 者 喜 愛 的 物 有 所 值 產 品。此 外，在 日 本 逐 步 收 緊 貨 幣 及 美 國 利 率 見 頂 的 情 況 下，日 圓 匯 率 靠 穩，亦 有 利 香 港 對 日 本 的 出 口。
在 亞 洲 其 他 地 區，中 國 內 地 將 繼 續 是 增 長 的 軸 心。內 地 經 濟 持 續 強 勁 增 長，主 要 受 到 固 定 資 產 投 資 增 升 所 推 動。不 過，這 種 驚 人 的 擴 張 速 度 卻 令 人 憂 慮 經 濟 有 過 熱 之 虞。為 此，內 地 已 採 取 措 施 使 投 資 降 溫，包 括 提 高 主 要 貸 款 利 率 及 銀 行 儲 備 金 規 定、壓 抑 房 地 產 市 道，以 及 把 經 濟 發 展 切 實 轉 入 全 面 協 調 可 持 續 發 展 的 軌 道。事 實 上，這 些 都 是 中 國 第 十 一 個 五 年 規 劃 (2006 至 2010 年 ) 的 主 要 方 針。儘 管 內 地 可 能 採 取 進 一 步 緊 縮 措 施，但 在 2006 年 下 半 年 及 2007 年，內 地 的 經 濟 增 長 將 大 致 保 持 迅 速 步 伐。雖 然 人 民 幣 逐 步 升 值，但 出 口 將 繼 續 有 良 好 表 現。無 可 避 免 的 是，內 地 進 口 可 能 放 緩，特 別 是 與 過 熱 行 業 相 關 的 產 品，但 對 香 港 的 影 響 應 該 不 大，原 因 是 這 些 產 品 大 部 分 並 非 經 香 港 轉 口。隨 著 外 發 加 工 活 動 蓬 勃 發 展、內 地 消 費 市 場 穩 健 擴 張，以 及 《 更 緊 密 經 貿 關 係 安 排 》 (CEPA) 進 一 步 擴 大，香 港 對 內 地 的 出 口 勢 將 更 上 層 樓。
至 於 亞 洲 其 他 經 濟 體 系，2006 年 下 半 年 及 明 年 的 前 景 令 人 鼓 舞。全 球 經 濟 持 續 復 甦，儘 管 步 伐 可 能 略 為 放 慢，但 仍 將 繼 續 支 持 區 內 經 濟 增 長。最 重 要 的 是，區 內 貿 易 將 保 持 強 勁，其 中 又 以 各 地 與 中 國 內 地 的 貿 易 往 來 特 別 頻 繁。中 國 內 地 將 會 是 其 他 亞 洲 經 濟 體 系 的 需 求 來 源，有 助 支 持 區 內 經 濟 增 長。由 於 內 地 從 亞 洲 貿 易 夥 伴 進 口 的 貨 品，大 多 數 與 受 緊 縮 政 策 影 響 的 行 業 關 係 不 大，因 此 內 地 在 這 方 面 的 措 施 應 該 不 會 對 區 內 經 濟 增 長 構 成 重 大 影 響。從 這 些 亞 洲 貿 易 夥 伴 的 出 口 結 構 可 見，內 地 的 緊 縮 措 施 對 這 些 經 濟 體 系 的 影 響 僅 屬 有 限，只 有 日 本 和 南 韓 所 受 的 影 響 較 大。事 實 上，全 球 電 子 產 品 市 場 平 穩 發 展，為 亞 洲 其 他 經 濟 體 系 輸 往 內 地 的 電 子 零 部 件 帶 來 源 源 不 絕 的 需 求，應 可 使 香 港 轉 口 受 惠。
特 別 值 得 一 提 的 是，中 國 — 東 盟 自 由 貿 易 區 (CAFTA) 勢 將 促 進 東 盟 與 中 國 內 地 之 間 的 貿 易。在 CAFTA 下，由 2005 年 中 至 2010 年 期 間，7,000 多 類 產 品 的 進 口 關 稅 逐 步 調 低。根 據 規 定，貨 物 基 本 上 必 須 在 CAFTA 運 輸，方 可 享 有 優 惠。香 港 作 為 第 三 方 貿 易 夥 伴，雖 然 未 能 直 接 受 惠 於 CAFTA，但 由 於 香 港 是 管 理 中 國 內 地 業 務 的 平 台，加 上 港 商 在 內 地 製 造 業 亦 佔 有 重 要 地 位，因 此 CAFTA 仍 可 為 香 港 帶 來 不 少 商 機。在 東 盟 各 國 中，越 南 的 經 濟 增 長 在 中 期 內 料 可 遠 超 其 他 東 盟 成 員。越 南 將 於 2006 年 底 加 入 世 貿，有 助 促 進 該 國 出 口 及 進 行 以 市 場 主 導 的 改 革。在 東 盟 區 外，印 度 是 另 一 個 增 長 軸 心，於 2006 年 下 半 年 和 明 年，該 國 的 工 業 及 服 務 業 料 將 繼 續 穩 健 發 展。
多 個 在 亞 洲 區 外 的 新 興 市 場 亦 將 從 全 球 經 濟 持 續 擴 展 中 受 惠。不 過，國 際 融 資 條 件 收 緊，對 財 政 基 礎 較 弱 的 國 家 有 一 定 的 影 響。在 中 東，非 石 油 出 口 國 可 因 全 球 經 濟