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2004 年 9 月 30 日 全 球 油 價 走 勢：最 新 發 展 及 對 香 港 的 影 響 |
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最 近，由 於 市 場 憂 慮 尼 日 利 亞、伊 拉 克 及 沙 特 阿 拉 伯 的 原 油 生 產 出 現 中 斷，加 上 美 國 受 颶 風 吹 襲 令 原 油 供 應 緊 張，原 油 期 貨 價 格 衝 破 50 美 元 大 關，刷 新 紀 錄。毋 庸 置 疑，油 價 飆 升 ( 自 2004 年 初 至 今 上 升 逾 五 成 ) 將 對 已 開 始 呈 現 放 緩 跡 象 的 全 球 經 濟 帶 來 負 面 影 響，繼 而 波 及 香 港，不 過 衝 擊 相 信 有 限。
為 何 油 價 高 企 ？
原 油 價 格 創 新 高，主 要 受 地 緣 政 治 緊 張 刺 激 所 致，而 油 價 表 現 強 勁，基 本 原 因 則 是 供 應、需 求 及 投 機 活 動 的 互 相 作 用。
首 先，全 球 經 濟 同 步 復 甦 導 致 原 油 需 求 激 增，增 幅 之 大，被 國 際 能 源 機 構 形 容 為 1976 年 以 來 之 最。多 個 工 業 國 家 的 原 油 需 求 均 比 預 期 為 高，特 別 值 得 注 意 的 是，美 國 對 石 油 的 需 求 在 經 濟 強 勁 反 彈 下 迅 速 增 升。至 於 石 油 需 求 增 長 最 快 的 國 家，則 是 中 國 內 地，其 石 油 消 耗 量 在 全 球 排 名 第 二，僅 在 美 國 之 後。由 於 中 國 內 地 經 濟 快 速 擴 張，加 上 工 業 蓬 勃 發 展，因 此 對 石 油 有 龐 大 需 求。2004 年 1 至 7 月，中 國 內 地 的 原 油 進 口 總 值 揚 升 超 過 六 成，進 口 量 則 增 加 約 15%。
另 一 個 導 致 石 油 需 求 上 升 的 原 因，是 工 業 國 家 的 石 油 儲 存 量 偏 低，以 及 這 些 國 家 因 石 油 供 應 不 明 朗 而 致 力 補 充 石 油 存 量。在 這 情 況 下，國 際 能 源 機 構 估 計，全 球 原 油 需 求 每 天 增 加 250 萬 桶，打 破 過 去 紀 錄，較 2003 年 上 升 3.2%。
其 次，在 供 應 方 面，由 於 過 去 長 時 間 以 來 油 價 一 直 處 於 較 低 水 平，令 原 油 生 產 商 不 願 在 市 場 推 出 新 的 原 油 供 應，因 此 現 時 產 油 能 力 已 接 近 飽 和。事 實 上，石 油 輸 出 國 組 織 的 主 要 產 油 國 並 無 作 出 重 大 投 資 以 擴 大 產 油 能 力。雖 然 石 油 輸 出 國 組 織 的 產 油 能 力 表 面 看 來 似 乎 有 所 上 升，但 實 際 上 卻 相 反，自 1980 年 以 來 產 油 能 力 減 少 約 一 成。
再 者，由 於 一 些 主 要 產 油 國 的 供 應 情 況 並 不 穩 定，因 此 目 前 石 油 的 風 險 溢 價 頗 高。除 了 伊 拉 克 及 沙 特 阿 拉 伯 持 續 發 生 暴 力 事 件 外，尼 日 利 亞、委 內 瑞 拉 及 俄 羅 斯 等 非 中 東 國 家 亦 出 現 不 利 發 展，令 人 擔 心 石 油 供 應 會 受 影 響。地 緣 政 治 局 勢 不 明 朗，加 上 市 場 情 況 緊 張，導 致 投 機 活 動 更 加 猖 獗，進 一 步 推 高 早 已 熾 熱 的 油 價。
油 價 高 企 帶 來 的 影 響 是 否 與 過 去 一 樣 ？
自 1970 年 代 以 來，全 球 出 現 多 次 石 油 危 機，其 中 以 1973/74 年、1979/80 年 及 1990/91 年 發 生 的 幾 次 較 為 嚴 重。回 顧 過 去 30 年 來，每 次 油 價 急 升 均 導 致 全 球 經 濟 大 幅 放 緩。假 若 這 次 油 價 於 一 段 長 時 期 內 高 企 不 下，全 球 經 濟 肯 定 會 受 到 影 響。雖 然 現 時 油 價 持 續 處 於 高 位，但 假 若 按 通 脹 作 出 調 整，其 實 並 非 太 高。經 調 整 後 的 數 字 顯 示，目 前 油 價 處 於 1980 年 水 平 的 六 成 左 右。換 言 之，油 價 要 再 升 三 分 之 二，才 達 致 1980 年 的 水 平。
鑒 於 發 達 國 家 的 石 油 依 存 度 ( 即 產 生 GDP 所 需 的 石 油 量 ) 有 所 下 降，即 使 油 價 上 升 至 1980 年 的 水 平，對 全 球 經 濟 造 成 的 打 擊 亦 不 及 過 去 般 巨 大。明 顯 地，美 國 對 石 油 的 倚 賴 程 度 已 大 為 減 少，石 油 依 存 度 在 過 去 20 年 下 降 四 成。該 國 能 取 得 如 此 佳 績，主 要 因 為 在 之 前 的 數 度 石 油 危 機 後，積 極 推 行 節 約 石 油 措 施；另 一 個 因 素 是 當 地 已 轉 型 為 以 服 務 業 主 導 的 經 濟 體 系。同 樣，在 西 歐 ( 希 臘 和 葡 萄 牙 除 外 )，有 效 使 用 能 源 以 及 服 務 業 日 益 重 要，均 有 助 該 區 對 石 油 的 倚 賴 程 度 下 降。日 本 方 面，雖 然 該 國 差 不 多 完 全 依 賴 進 口 石 油，但 由 於 當 地 的 石 油 依 存 度 較 低，因 此 所 受 影 響 不 致 太 大。
毋 庸 置 疑，油 價 飇 升 會 帶 來 通 脹 壓 力，但 相 信 現 時 油 價 高 企 的 情 況 不 會 觸 發 過 去 一 度 肆 虐 的 超 級 通 脹，原 因 之 一 是，資 訊 科 技 發 達 促 使 生 產 力 高 速 增 長，有 助 遏 抑 全 球 通 脹，以 致 全 球 經 濟 能 夠 抵 受 油 價 高 企 衝 擊 的 可 能 性 亦 較 大。此 外，儘 管 經 濟 好 轉，但 全 球 就 業 市 場 依 然 疲 弱，工 人 較 難 要 求 加 薪，因 此 物 價 上 漲 的 機 會 不 大。在 現 時 競 爭 激 烈 的 市 場 環 境 下，即 使 生 產 成 本 上 升，企 業 也 不 能 將 額 外 成 本 全 部 轉 嫁 予 顧 客。
油 價 上 升 對 全 球 經 濟 有 何 影 響 ？
油 價 對 全 球 經 濟 表 現 影 響 重 大。油 價 高 企 的 影 響 力 就 像 稅 收 一 樣，無 論 在 心 理 或 實 際 上 均 對 消 費 者 和 企 業 帶 來 影 響。假 若 油 價 持 續 高 企，全 球 經 濟 將 蒙 上 放 緩 陰 影，嚴 重 損 害 消 費 信 心 和 企 業 情 緒。由 於 購 買 力 減 弱、利 潤 下 降 以 及 業 務 前 景 暗 淡，全 球 整 體 需 求 亦 將 隨 之 收 縮，這 點 可 從 消 費 開 支 及 企 業 投 資 反 映 出 來。據 國 際 能 源 機 構 表 示，油 價 持 續 上 漲 10 美 元，將 導 致 全 球 GDP 下 跌 0.5 個 百 分 點。
儘 管 美 國 對 石 油 的 依 賴 較 過 去 為 低，但 仍 難 免 受 現 時 油 價 上 升 影 響，這 從 最 近 的 失 業 及 增 長 數 據 可 見 一 斑。此 外，油 價 高 企 亦 導 致 物 價 溫 和 上 升。不 過，聯 邦 儲 備 局 認 為，高 油 價 影 響 經 濟 增 長 多 於 刺 激 通 脹。假 若 油 價 是 導 致 物 價 上 升 的 唯 一 因 素，聯 儲 局 未 必 會 加 快 收 緊 信 貸 的 步 伐。相 反，假 若 高 油 價 導 致 經 濟 顯 著 放 緩，聯 儲 局 的 貨 幣 政 策 將 會 較 為 寬 鬆。這 樣 不 但 可 刺 激 美 國 經 濟，歐 盟、日 本 及 其 他 亞 洲 經 濟 體 系 亦 會 受 惠。
亞 洲 多 個 經 濟 體 系 ( 日 本 除 外 ) 對 油 價 高 企 均 表 示 憂 慮，原 因 是 這 些 經 濟 體 系 的 石 油 依 存 度 很 高，可 能 要 面 對 物 價 不 斷 攀 升 的 龐 大 風 險。在 各 國 中，以 中 國 內 地 的 情 況 尤 為 嚴 峻，因 為 該 國 自 1993 年 起 成 為 原 油 淨 輸 入 國，三 分 之 一 的 石 油 需 求 須 倚 賴 海 外 供 應。明 顯 地，油 價 高 企 將 影 響 中 國 內 地 的 對 外 收 支 狀 況，成 本 上 漲 亦 可 能 助 長 通 脹，同 時 打 擊 企 業 盈 利 及 消 費 情 緒。據 國 際 能 源 機 構 表 示，油 價 持 續 上 漲 10 美 元，將 導 致 中 國 內 地 增 長 減 少 0.8 個 百 分 點。
對 香 港 有 何 影 響 ？
香 港 經 濟 以 服 務 業 主 導，油 價 上 升 對 香 港 經 濟 的 直 接 影 響 較 為 溫 和。雖 然 能 源 及 運 輸 成 本 增 加，或 多 或 少 會 令 本 地 消 費 下 降，但 油 價 上 升 對 整 體 經 濟 的 影 響 將 較 20 年 前 為 少。回 顧 1980 年，香 港 的 留 用 進 口 石 油 及 石 油 產 品 約 佔 GDP 的 5%，到 去 年，這 個 比 重 降 至 只 有 2%。隨 著 大 部 分 工 廠 北 移 內 地，香 港 本 土 經 濟 對 石 油 及 相 關 能 源 產 品 的 依 賴 已 大 大 減 少。
不 過，油 價 上 揚 不 利 全 球 增 長，亦 會 令 香 港 經 濟 蒙 受 池 魚 之 殃。雖 然 海 外 市 場 需 求 到 目 前 為 止 依 然 強 勁，但 假 若 油 價 居 高 不 下，導 致 各 主 要 市 場 消 費 收 縮，香 港 的 出 口 亦 不 免 受 到 影 響。
香 港 出 口 商 及 廠 商 正 面 對 塑 膠 原 材 料 及 其 他 石 化 產 品 價 格 上 漲 的 問 題，高 油 價 將 對 他 們 構 成 更 沉 重 的 成 本 壓 力。工 業 進 料 價 格 上 升，勢 必 推 高 生 產 成 本，而 出 口 商 由 於 害 怕 失 去 生 意，大 部 分 都 不 能 把 上 升 的 成 本 全 部 轉 嫁 到 顧 客 身 上，因 此 利 潤 備 受 蠶 食。油 價 上 升 對 不 同 產 品 的 影 響 亦 各 有 不 同，其 中 的 關 鍵 因 素 是 產 品 的 主 要 用 料。舉 例 來 說，塑 膠 是 生 產 多 種 玩 具 的 必 需 物 料，因 此 玩 具 的 生 產 成 本 很 受 石 化 產 品 的 價 格 波 動 左 右。據 報 道，今 年 1 月 以 來，生 產 玩 具 常 用 的 塑 膠 原 材 料 價 格 躍 升 了 50% 之 多。
整 體 前 景 如 何 ？
油 價 高 企 令 全 球 經 濟 蒙 上 陰 影，預 料 中 期 內 情 況 將 會 持 續，但 影 響 不 致 太 大。據 國 際 貨 幣 基 金 會 最 近 所 作 的 評 估，油 價 上 升 料 將 拖 慢 全 球 經 濟 發 展 的 步 伐，但 不 足 以 影 響 經 濟 持 續 溫 和 增 長 的 勢 頭。國 基 會 預 測，計 入 油 價 因 素 後，全 球 經 濟 在 2004 年 將 增 長 5%，2005 年 增 長 4.3%。
預 料 在 地 緣 政 治 局 勢 緩 和、石 油 產 量 增 加，以 及 世 界 經 濟 料 將 放 緩 等 情 況 下，油 價 於 2004 年 餘 下 時 間 及 2005 年 雖 然 間 有 波 動，但 會 保 持 在 較 低 水 平。只 要 不 發 生 突 如 其 來 的 災 難 事 件，全 球 經 濟 應 能 渡 過 現 時 油 價 上 升 的 關 口，而 油 價 揚 升 波 及 香 港 的 影 響 亦 相 信 不 大。
