2008 年 4 月 1 日 中國內地最新經濟狀況	資料提供:

• 由於食品價格不斷上漲，中國內地的消費物價指數於2008年2月達8.7%，創近12年新高。
• 為了緩和通脹壓力，政府今年第二度調高銀行存款儲備金比率至15.5%的新高，並容許人民幣兌美元升值步伐加快。
• 人民幣升值加上全球經濟放緩，最終會影響內地出口。事實上，近月內地出口的增長率已開始下滑，而政府的緊縮貨幣政策亦將壓抑銀行借貸及投資增長。
• 整體而言，今年中國內地的經濟步伐應會放慢。然而，鑑於目前的通脹升勢主要源於供應緊絀多於需求因素，因此通脹應會於較長期間內持續高企。

通脹飆升

中國內地的通脹率（按消費物價指數計算）在二月進一步飆升至8.7%，創近12年新高（表1）。今年首兩個月, 消費物價指數的平均升幅為7.9%, 遠高於去年全年4.8%的升幅。食品價格上漲仍然是消費物價指數急升的主要原因。食品價格於1月按年上升18.2%後，再於2月按年上升23.3%。 消費物價指數的升幅中, 近九成源於食品價格上漲。

在今年的政府工作報告中，總理溫家寶承諾將今年的通脹率控制在4.8%以下。然而，溫總理亦坦言要達到這個目標將是一大挑戰。為了遏止通脹，身為國家中央銀行的中國人民銀行（人行）不僅大力壓抑貨幣增長，同時推動人民幣兌美元加快升值。

再度調高銀行存款儲備金比率

通脹飆升及外匯流入增加乃人行於3月25日調高銀行法定存款儲備金比率0.5個百分點的主要原因。這次已是今年第二度調整，令比率到達15.5%的新高（表2）。在調高銀行法定存款儲備金比率的同時, 人行維持利率不變，反映其面對的兩難局面。在美國利率低於人民幣利率且繼續拾級而下之際，提高人民幣利率只會吸引更多資金流入，令貨幣供應更難控制。展望未來，人行或會繼續上調銀行法定存款儲備金比率二至三次，但至於加息，相信人行會審慎行事。

人民幣只對美元加快升值

內地通脹攀升，海外商品價格高企，加上美元持續疲弱，促使人行加快人民幣兌美元升值。美元兌人民幣匯率中位數於3月27日跌至7.0130的歷史新低點，反映由年初起人民幣兌美元已升值4.2%。由2005年7月22日人行將人民幣與一籃子貨幣掛�u後至2008年3月31日期間，人民幣兌美元總共升值18.0% (表3)。

人民幣今年將有多大升幅，將視乎美元的跌勢如何，以及人民幣升值對國內經濟有多大影響。人民幣走勢堅挺有助減低進口商品價格及國內通脹壓力，但代價是出口增長放緩。直至目前為止，人民幣的升值僅限於兌美元較為顯著。

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