2008 年 1 月 18 日 2008年香港通脹預測	資料提供:

香 港 的 消 費 物 價 通 脹 溫 和，於 2007 年 首 11 個 月 維 持 於 1.9% 的 水 平。然 而，消 費 物 價 通 脹 偏 低 , 主 要 是 政 府 的 一 次 過 公 屋 租 金 寬 免 及 物 業 差 餉 寬 減 措 施 所 致，屬 短 期 性 質。差 餉 寬 減 期 過 後，10 月 及 11 月 的 消 費 物 價 通 脹 隨 即 分 別 攀 升 至 9 年 來 的 高 位 3.2% 及 3.4%。除 卻 上 述 因 素，首 11 個 月 的 住 屋 租 金 升 幅 達 到 4.4%，整 體 通 脹 可 被 拉 高 至 4.0%，而 非 報 導 的 1.9%。

展 望 未 來，通 脹 風 險 正 上 升。食 品 價 格 不 斷 飆 升，基 於 供 應 緊 絀，短 期 難 望 回 穩。在 目 前 的 本 地 經 濟 及 外 圍 環 境 下，物 價 壓 力 正 在 凝 聚。

強 勁 內 需 是 主 因

在 強 勁 內 需 （ 或 更 準 確 來 說 是 內 部 消 費 倡 旺 ） 的 支 持 下，香 港 經 濟 連 續 16 季 錄 得 高 於 趨 勢 的 增 長。長 期 的 高 速 增 長 對 生 產 力 造 成 壓 力，這 種 壓 力 普 遍 反 映 於 勞 動 市 場 的 緊 絀 情 況。僱 主 面 對 勞 工 成 本 增 加，極 可 能 將 新 增 的 成 本 轉 嫁 消 費 者。

薪 酬 增 長 與 失 業 率 走 勢 相 反。過 去 十 年 的 首 段，因 失 業 率 長 期 處 於 歷 史 高 位，薪 酬 難 見 增 長，然 而 趨 勢 似 乎 正 在 改 變。隨 著 勞 動 市 場 情 況 改 善，工 資 亦 漸 漸 以 每 年 2% 增 長。有 見 最 近 全 民 就 業 的 情 況，工 資 增 長 步 伐 應 會 加 快。

12 月 的 失 業 率 跌 至 3.4%，而 且 勞 工 需 求 維 持 強 勁。根 據 香 港 人 力 資 源 管 理 協 會 最 近 期 的 統 計，僱 員 流 失 率 於 2007 年 第 2 季 創 歷 史 高 位，有 97% 的 公 司 調 高 僱 員 薪 酬，而 並 無 公 司 削 減 僱 員 薪 金。這 些 數 字 顯 示 , 經 濟 持 續 快 速 增 長 所 引 致 的 壓 力 將 於 短 期 內 更 趨 明 顯。

如 果 勞 動 生 產 力 上 升 高 於 成 本 的 增 幅 , 薪 酬 上 升 不 一 定 產 生 通 脹 壓 力。勞 動 生 產 力 於 過 去 數 年 每 年 以 5% 以 上 的 幅 度 增 長，遠 較 名 義 工 資 平 均 增 幅 1% 為 高。生 產 力 及 工 資 增 長 兩 者 之 間 4% 以 上 的 差 距，在 緩 和 通 脹 壓 力 方 面 擔 當 重 要 角 色。然 而，兩 者 之 間 的 差 距 將 收 窄，因 薪 酬 將 會 顯 著 攀 升。

雖 然 勞 工 成 本 正 上 漲，利 率 成 本 則 可 能 會 進 一 步 下 降。

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