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2007 年 1 月 18 日 2006年外匯基金的表現 |
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外 匯 基 金 在 2006 年 錄 得 投 資 收 入 1,037 億 港 元。
又 是 公 布 外 匯 基 金 過 去 一 年 的 投 資 表 現 的 時 間。今 年 我 很 高 興 向 大 家 報 告，外 匯 基 金 在 2006 年 錄 得 1,037 億 港 元 的 投 資 收 入，回 報 率 為 9.5%，是 1994 年 以 來 錄 得 的 第 二 大 回 報 額，及 第 五 高 回 報 率。扣 除 利 息 及 其 他 支 出 後，淨 投 資 收 入 為 935 億 港 元，政 府 存 入 外 匯 基 金 的 財 政 儲 備 分 攤 到 的 投 資 收 入 為 289 億 港 元，遠 高 於 財 政 司 司 長 在 預 算 案 內 所 列 的 182 億 港 元。於 年 底 時，外 匯 基 金 的 總 資 產 為 11,767 億 港 元，對 上 年 度 則 為 10,668 億 港 元。
能 夠 為 大 家 帶 來 好 信 息，當 然 是 一 件 好 事，我 希 望 全 港 市 民 亦 滿 意 投 資 的 結 果。9.5% 的 回 報 率，比 財 政 司 司 長 經 諮 詢 外 匯 基 金 諮 詢 委 員 會 後 釐 定 的 外 匯 基 金 基 準 投 資 組 合 的 回 報 率 高 出 63 基 點。正 如 我 以 前 曾 經 指 出，實 際 回 報 率 與 基 準 回 報 率 之 間 的 差 距 ─ ─ 在 投 資 行 業 中 稱 為 alpha 系 數 ─ ─ 是 評 估 金 管 局 在 管 理 外 匯 基 金 方 面 的 表 現 更 合 適 的 指 標，較 實 際 投 資 收 入 數 額 更 適 當，因 為 前 者 反 映 我 們 積 極 管 理 外 匯 基 金 的 成 果。63 基 點 的 alpha 系 數 是 最 近 幾 年 錄 得 的 一 個 很 好 的 成 績，相 等 於 66 億 港 元，差 不 多 是 金 管 局 在 2006 年 的 行 政 開 支 的 10 倍。
不 過，相 信 本 專 欄 的 讀 者 都 會 知 道 我 為 人 審 慎。儘 管 能 夠 公 布 理 想 的 成 績 是 很 值 得 高 興 的 事，但 我 與 金 管 局 各 位 同 事 都 不 會 因 此 而 被 沖 昏 頭 腦。我 曾 經 多 次 指 出，雖 然 有 需 要 將 外 匯 基 金 作 投 資，但 外 匯 基 金 並 非 一 般 的 投 資 基 金，爭 取 投 資 回 報 並 非 其 首 要 目 標。《 外 匯 基 金 條 例 》 清 楚 列 明 外 匯 基 金 的 用 途：影 響 港 元 匯 價 及 維 持 香 港 的 貨 幣 與 金 融 體 系 穩 定 健 全。這 即 是 說 我 們 要 採 取 審 慎 的 投 資 方 法，以 保 本 及 維 持 流 動 性 為 首 要 目 標，而 非 爭 取 回 報。我 們 會 繼 續 維 持 這 種 策 略。事 實 上，面 對 全 球 經 濟 環 境，我 們 確 實 需 要 審 慎 行 事：2006 年 金 融 市 場 表 現 異 常 反 覆，預 期 這 個 情 況 會 持 續 下 去。市 場 預 期 美 國 增 長 放 緩 令 債 券 市 場 受 惠，股 市 方 面 則 因 為 企 業 盈 利 理 想 以 及 併 購 活 動 頻 繁 而 在 下 半 年 大 幅 回 升。香 港 方 面，破 紀 錄 的 首 次 公 開 招 股 活 動 帶 動 股 市 攀 上 新 高。然 而，債 市 及 股 市 的 走 勢 並 非 經 常 都 是 這 樣 一 致 的；這 正 是 我 們 分 散 投 資 於 這 兩 個 環 節 的 原 因，以 應 付 兩 者 逆 向 發 展 的 風 險。
三 星 期 前 我 寫 2007 年 展 望 時，曾 提 到 兩 項 可 能 會 影 響 香 港 前 景 的 因 素：全 球 貿 易 失 衡 及 內 地 有 關 當 局 採 取 措 施 令 經 濟 降 溫。此 外，還 有 其 他 因 素 會 影 響 全 球 投 資 環 境：2006 年 股 市 上 揚 讓 我 們 受 惠，但 卻 令 2007 年 的 股 市 前 景 更 為 不 明 朗；全 球 經 濟 蓬 勃 發 展 及 充 裕 的 流 動 資 金 令 資 產 市 場 表 現 反 覆 的 情 況 相 信 會 持 續；全 球 經 濟 走 勢 不 明 朗，特 別 是 美 國 及 其 他 主 要 經 濟 體 系 的 通 脹 前 景，令 各 央 行 的 政 策 立 場 及 利 率 走 勢 變 得 難 以 預 測。還 有 的 就 是 地 緣 政 治 風 險，特 別 是 中 東 以 至 我 們 身 處 的 亞 洲 區。這 種 種 因 素 令 2007 年 的 投 資 比 2006 年 更 具 挑 戰 性，外 匯 基 金 要 再 次 取 得 如 2006 年 般 的 高 回 報 相 信 會 非 常 困 難。
因 此，儘 管 我 們 都 為 去 年 的 成 績 而 感 到 興 奮，但 在 外 匯 基 金 諮 詢 委 員 會 及 轄 下 的 投 資 委 員 會 的 指 導 下，金 管 局 會 繼 續 保 持 警 覺。事 實 上，管 理 外 匯 基 金 的 工 作 是 持 續 不 斷 的，即 使 每 年 我 們 都 會 在 年 結 日 總 結 一 下 成 績，但 其 實 這 亦 不 過 是 另 一 個 平 常 的 日 子。我 們 會 一 如 既 往，致 力 審 慎 管 理 外 匯 基 金，在 確 保 達 到 其 法 定 目 標 的 同 時，盡 可 能 爭 取 理 想 的 投 資 回 報。
香 港 金 融 管 理 局 總 裁
任 志 剛
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