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2001 年 5 月 1 日 香 港 經 濟 第 一 季 回 顧 與 展 望 |
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- 美 國 聯 邦 儲 備 局 於 四 月 十 八 日 突 然 宣 布 減 息 半 厘 ， 認 為 美 國 經 濟 未
來 仍 可 能 持 續 疲 弱 。 服 務 行 業 開 始 裁 員 ， 電 訊 和 資 訊 科 技 行 業 的 債 務 問 題 嚴
重 ， 消 費 者 和 企 業 信 心 疲 弱 ， 將 拖 累 美 國 第 二 季 的 經 濟 表 現 。
- 鑒 於 聯 儲 局 最 新 發 表 的 聲 明 ， 以 及 利 率 突 然 下 調 ， 我 們 不 排 除 聯 儲 局 五 月
例 會 時 仍 會 進 一 步 調 低 利 率 25 至 50 點 子 。 在 聯 繫 匯 率 制 度 下 ， 我 們 預 期 香
港 將 密 切 跟 隨 美 息 走 勢 。
- 繼 去 年 第 四 季 上 升 6.8% 後 ， 第 一 季 香 港 經 濟 增 長 在 出 口 放 慢 、 消 費 疲 弱
， 以 及 比 較 基 數 較 高 下 預 計 放 慢 至 1.5% 。
- 利 率 下 跌 可 透 過 紓 緩 供 樓 人 仕 的 負 擔 而 減 低 因 經 濟 結 構 轉 型 而 對 本 地 消 費 市 道 所 帶 來 的 負 面 影 響 。 預 期 短 期 內 利 率 進 一 步 下 調 ， 以 及 工 資 溫 和 上 升 ， 零 售 消 費 可 望 於 下 半 年 轉 強 。
- 我 們 仍 預 計 因 準 備 中 國 入 世 而 帶 動 的 投 資 開 支 仍 是 香 港 主 要 的 經 濟 增 長 動 力 。 然 而 ， 入 世 的 時 間 表 將 因 中 美 關 係 緊 張 而 延 遲 至 年 底 或 明 年 初 。
- 由 於 美 國 和 日 本 經 濟 轉 壞 ， 香 港 貨 物 及 服 務 出 口 的 跌 勢 將 較 原 先 預 計 嚴 重
。 因 此 ， 我 們 已 在 四 月 十 八 日 美 國 減 息 後 把 二 零 零 一 年 香 港 經 濟 增 長 預 測 由
3.8% 調 低 至 2.6% 。
香 港 經 濟 第 一 季 回 顧 與 展 望
背 景
美 國 聯 邦 儲 備 局 於 四 月 十 八 日 突 然 宣 布 把 聯 邦 基 金 利 率 及 貼 現 率 同 時 調 低 半 厘 。 聯 儲 局 聲 明 指 出 ， 商 業 前 景 不 明 朗 ， 資 本 開 支 持 續 偏 軟 ， 公 司 盈 利 不 斷 受 到 侵 蝕 ， 股 市 下 瀉 導 致 財 富 下 降 ， 對 消 費 造 成 的 負 面 效 應 ， 以 及 環 球 經 濟 增 長 趨 緩 的 風 險 ， 均 威 脅 到 經 濟 活 動 可 能 下 滑 至 不 能 接 受 的 程 度 ， 美 國 經 濟 未 來 仍 可 能 持 續 疲 弱 。
近 期 公 布 的 工 業 生 產 及 新 屋 動 工 數 字 理 想 ， 消 費 通 脹 情 況 溫 和 ， 多 位 聯 儲 局 官 員 亦 表 示 對 經 濟 前 景 樂 觀 ， 是 次 突 然 減 息 的 行 動 令 市 場 重 燃 未 來 將 有 積 極 減 息 行 動 的 希 望 。 服 務 行 業 開 始 裁 員 ， 電 訊 和 資 訊 科 技 行 業 的 債 務 問 題 嚴 重 ， 消 費 者 和 企 業 信 心 疲 弱 ， 將 拖 累 美 國 第 二 季 的 經 濟 表 現 。
利 率 走 勢
鑒 於 聯 儲 局 最 新 發 表 的 聲 明 ， 以 及 就 業 前 景 黯 淡 ， 營 商 環 境 轉 壞 （ 特 別 是 第 二 季 ） 和 利 率 突 然 調 低 等 因 素 ， 我 們 不 排 除 聯 儲 局 五 月 例 會 時 仍 會 進 一 步 調 低 利 率 25 至 50 點 子 ， 減 息 周 期 應 可 於 今 年 上 半 年 結 束 ， 即 今 年 全 年 共 減 息 2.25 至 2.5 厘 。 在 聯 繫 匯 率 制 度 下 ， 我 們 預 期 香 港 將 密 切 跟 隨 美 息 走 勢 。
香 港 近 期 經 濟 表 現
本 地 方 面 ， 由 於 憂 累 全 球 經 濟 放 緩 、 股 市 暴 跌 、 以 及 就 業 前 景 不 明 朗 ， 市 民 消 費 時 轉 趨 謹 慎 ， 第 一 季 零 售 業 銷 售 額 較 去 年 同 期 輕 微 下 跌 0.1% 。
然 而 ， 因 香 港 正 轉 型 至 知 識 型 經 濟 體 系 和 準 備 中 國 即 將 加 入 世 貿 ， 本 地 留 用 進 口 資 本 貨 品 於 首 二 月 增 長 強 勁 ， 反 映 本 地 投 資 需 求 仍 然 強 勁 。
對 外 方 面 ， 美 國 經 濟 急 速 下 滑 ， 歐 洲 經 濟 增 長 減 慢 ， 日 本 經 濟 停 滯 不 前 ， 已 抑 壓 香 港 出 口 增 長 勢 頭 。 同 時 ， 消 費 需 求 疲 弱 亦 已 減 慢 入 口 增 長 。 商 品 整 體 出 口 和 進 口 由 去 年 第 四 季 雙 位 數 字 的 升 幅 回 落 至 單 位 數 字 。 二 零 零 一 年 第 一 季 商 品 整 體 出 口 貨 值 較 去 年 同 期 上 升 2.3% 。 同 時 ， 商 品 進 口 貨 值 增 長 3.6% 。 二 零 零 一 年 首 季 錄 得 的 貿 易 逆 差 為 二 百 九 十 一 億 元 ， 相 等 於 商 品 進 口 貨 值 的 7.7% 。
繼 去 年 第 四 季 上 升 6.8% 後 ， 第 一 季 香 港 經 濟 增 長 在 出 口 放 慢 、 消 費 疲 弱 ， 以 及 比 較 基 數 較 高 下 預 計 放 慢 至 1.5% 。
物 價 方 面 ， 通 縮 情 況 已 有 所 改 善 。 但 是 ， 因 股 市 波 動 令 消 費 情 緒 審 慎 ， 住 宅 樓 市 復 甦 步 伐 未 能 確 定 ， 食 品 價 格 穩 定 及 零 售 商 割 價 促 銷 ， 導 致 通 縮 情 況 依 舊 。 以 一 九 九 九 至 二 零 零 零 年 為 基 期 的 綜 合 消 費 物 價 指 數 的 跌 幅 由 去 年 第 四 季 的 2.5% 收 窄 至 今 年 第 一 季 的 1.9% 。
勞 工 市 場 方 面 ， 經 季 節 性 調 整 失 業 率 由 二 零 零 零 年 十 月 至 十 二 月 份 的 4.4% 進 一 步 微 升 至 二 零 零 一 年 一 月 至 三 月 份 的 4.6% 。 建 造 業 和 地 產 業 的 失 業 情 況 明 顯 惡 化 ， 主 要 是 由 於 地 產 市 道 疲 弱 所 致 。 因 為 技 術 錯 配 ， 經 濟 持 續 轉 型 已 拖 累 勞 工 市 場 。 此 外 ， 環 球 經 濟 放 慢 ， 特 別 是 美 國 ， 亦 對 從 事 與 外 貿 有 關 行 業 帶 來 負 面 影 響 。
展 望
利 率 下 跌 可 透 過 紓 緩 供 樓 人 仕 的 負 擔 而 減 低 因 經 濟 結 構 轉 型 而 對 本 地 消 費 市 道 所 帶 來 的 負 面 影 響 。 預 期 短 期 內 利 率 進 一 步 下 調 ， 以 及 工 資 溫 和 上 升 ， 零 售 消 費 可 望 於 下 半 年 轉 強 。
我 們 仍 預 計 因 準 備 中 國 入 世 而 帶 動 的 投 資 開 支 仍 是 香 港 主 要 的 經 濟 增 長 動 力 。 然 而 ， 入 世 的 時 間 表 將 因 中 美 關 係 緊 張 而 延 遲 至 年 底 或 明 年 初 。
由 於 美 國 和 日 本 經 濟 轉 壞 ， 香 港 貨 物 及 服 務 出 口 的 跌 勢 將 較 原 先 預 計 嚴 重 。 因 此 ， 我 們 已 在 四 月 十 八 日 美 國 減 息 後 把 二 零 零 一 年 香 港 經 濟 增 長 預 測 由 3.8% 調 低 至 2.6% 。
| 附 表 ： 香 港 主 要 經 濟 指 標 預 測 | ||||
| 按 年 計 實 質 增 減 百 分 比 |
一 九 九 九 年
|
二 零 零 零 年 估 計
|
二 零 零 一 年 預 測
|
二 零 零 二 年 預 測
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| 私 人 消 費 開 支 |
0.7
|
5.4
|
2.4
|
4.0
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| 本 地 固 定 資 本 形 成 總 額 |
-17.4
|
8.8
|
9.8
|
12.0
|
| 貨 物 出 口 |
3.7
|
17.1
|
3.0
|
7.0
|
| 服 務 輸 出 |
7.8
|
14.3
|
2.8
|
5.0
|
| 減 : 貨 物 進 口 |
0.1
|
18.1
|
4.0
|
8.1
|
| 減 : 服 務 輸 入 |
0.1
|
2.6
|
1.8
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4.6
|
| 本 地 生 產 總 值 |
3.1
|
10.5
|
2.6
|
4.3
|
| 通 脹 率 (以 1999/2000 年 為 基 期) |
-4.0
|
-3.7
|
-1.0
|
1.5
|
| 失 業 率 |
6.2
|
5.0
|
4.2
|
3.9
|
陳寶明
經濟研究
電話： 2218-8230
