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2001 年 2 月 1 日 香 港 經 濟 前 景 - 內 部 需 求 強 勁 |
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- 美 國 聯 儲 局 主 席 格 林 斯 潘 在 2 月 13 日 的 美 國 國 會 聽 證 會 講 話 時 表 示 ， 經 濟 今 年 顯 著 放 緩 的 風 險 仍 然 很 高 ， 存 貨 問 題 嚴 重 ， 消 費 信 心 不 穩 。 暗 示 倘 經 濟 進 一 步 惡 化 ， 利 息 仍 有 下 調 空 間 。 但 美 國 經 濟 不 會 進 入 衰 退 ， 經 濟 會 在 下 半 年 復 甦 。
- 去 年 ， 繼 首 三 季 勁 升 11.8% 後 ， 第 四 季 香 港 經 濟 增 長 在 出 口 放 慢 、 消 費 疲 弱 ， 以 及 比 較 基 數 較 高 下 預 計 放 慢 至 6%。
- 基 於 格 林 斯 潘 於 國 會 發 表 的 評 述 以 及 近 期 經 濟 表 現 ， 2001 年 美 國 經 濟 增 長 預 計 只 有 1% 至 2% （ 2000 年 增 長 達 5 ％ ） 。 另 外 ， 如 美 國 經 濟 能 避 免 陷 入 衰 退 ， 我 們 估 計 聯 儲 局 全 年 需 減 息 1.75%。 在 聯 繫 匯 率 制 度 下 ， 香 港 亦 會 跟 隨 減 息 。
- 展 望 ， 二 零 零 一 年 香 港 經 濟 增 長 主 要 是 受 惠 於 實 質 利 率 下 降 和 內 部 需 求 強 勁 ， 特 別 是 中 國 加 入 世 貿 可 刺 激 內 部 投 資 需 求 。 利 率 下 調 ， 對 樓 市 與 股 市 都 帶 來 正 面 影 響 ， 而 投 資 和 按 揭 貸 款 需 求 亦 可 進 一 步 回 升 。
- 由 於 公 司 持 續 改 革 轉 型 ， 市 民 負 資 產 問 題 仍 然 嚴 重 和 強 積 金 的 推 出 等 負 面 因 素 都 需 要 時 間 消 化 ， 預 料 上 半 年 零 售 行 業 的 表 現 仍 然 未 許 樂 觀 。 但 是 ， 利 率 下 跌 可 減 輕 供 樓 人 仕 的 負 擔 ， 改 善 消 費 氣 氛 。 預 期 利 率 短 期 內 進 一 步 下 調 ， 工 資 溫 和 增 長 ， 以 及 在 中 國 入 世 的 效 應 下 ， 消 費 情 緒 好 轉 ， 下 半 年 零 售 消 費 可 望 增 強 。
- 我 們 憂 慮 美 國 急 速 放 緩 將 影 響 全 球 經 濟 ， 導 致 本 港 整 體 出 口 表 現 不 佳 。 同 時 ， 服 務 輸 出 的 增 長 亦 勢 必 受 到 出 口 量 收 縮 及 全 球 經 濟 放 慢 等 不 利 因 素 所 拖 累 。 但 是 ， 我 們 仍 然 預 計 內 部 需 求 在 中 國 入 世 帶 動 下 將 可 抵 銷 出 口 放 緩 的 影 響 。 假 設 下 半 年 美 國 經 濟 逐 步 回 升 ， 香 港 全 年 經 濟 增 長 預 測 應 可 維 持 3.8%。
香 港 經 濟 前 景 - 內 部 需 求 強 勁
背 景
美 國 聯 儲 局 主 席 格 林 斯 潘 在 2 月 13 日 的 美 國 國 會 聽 證 會 講 話 時 表 示 ， 經 濟 今 年 顯 著 放 緩 的 風 險 仍 然 很 高 ， 存 貨 問 題 嚴 重 ， 消 費 信 心 不 穩 。 暗 示 倘 經 濟 進 一 步 惡 化 ， 利 息 仍 有 下 調 空 間 。 但 美 國 經 濟 不 會 進 入 衰 退 ， 經 濟 會 在 下 半 年 復 甦 。
聯 儲 局 預 測 今 年 經 濟 會 有 2% 至 2.5% 的 增 長 ， 遠 低 於 2000 年 的 5 ％ 增 長 。 在 利 息 下 調 1% 及 通 脹 壓 力 受 到 控 制 下 ， 格 林 斯 潘 言 論 意 味 當 局 準 備 進 一 步 的 減 息 行 動 ， 努 力 刺 激 投 資 及 穩 定 信 心 。
雖 然 我 們 仍 未 能 估 計 加 州 電 力 危 機 造 成 的 經 濟 損 失 ， 但 現 時 美 國 多 個 行 業 已 逞 頹 勢 。 此 外 ， 基 於 格 林 斯 潘 於 國 會 發 表 的 評 述 以 及 近 期 經 濟 表 現 ， 2001 年 美 國 經 濟 增 長 預 計 只 有 1% 至 2% （ 2000 年 增 長 達 5 ％ ） 。 另 外 ， 如 美 國 經 濟 能 避 免 陷 入 衰 退 ， 我 們 估 計 聯 儲 局 全 年 需 減 息 1.75%。 在 聯 繫 匯 率 制 度 下 ， 香 港 亦 會 跟 隨 減 息 。
香 港 近 期 經 濟 表 現
去 年 ， 繼 首 三 季 勁 升 11.8% 後 ， 第 四 季 香 港 經 濟 增 長 在 出 口 放 慢 、 消 費 疲 弱 ， 以 及 比 較 基 數 較 高 下 預 計 放 慢 至 6%。
本 地 方 面 ， 零 售 市 道 持 續 放 緩 ， 去 年 第 四 季 零 售 量 僅 上 升 2.4% ， 遠 低 於 第 三 季 錄 得 的 5.9% 增 幅 。 雖 然 零 售 商 普 遍 提 供 折 扣 優 惠 ， 但 市 民 購 物 時 仍 然 審 慎 。 消 費 氣 氛 平 淡 主 要 是 受 到 負 資 產 問 題 ， 股 市 下 挫 ， 特 別 是 網 站 公 司 的 股 價 大 幅 調 整 ， 以 及 強 積 金 計 劃 已 於 二 零 零 零 年 十 二 月 初 實 施 等 負 面 因 素 影 響 。
然 而 ， 因 香 港 正 轉 型 至 知 識 型 經 濟 體 系 ， 上 一 季 投 資 需 求 的 增 長 勢 頭 應 可 持 續 。 此 外 ， 在 中 國 即 將 加 入 世 貿 下 ， 過 去 兩 個 月 的 中 國 新 批 外 資 金 額 急 劇 上 升 。 由 於 外 商 對 中 國 市 場 、 公 司 架 構 及 文 化 仍 缺 乏 經 驗 和 認 識 ， 香 港 作 為 中 國 對 外 開 放 門 戶 和 支 援 基 地 ， 亦 可 吸 收 更 多 外 資 並 刺 激 投 資 需 求 。
對 外 方 面 ， 二 零 零 零 年 第 四 季 貨 物 出 口 較 去 年 同 期 上 升 12.3% ， 而 進 口 亦 持 續 增 長 ， 但 放 慢 至 14.4%。 雖 然 九 月 和 十 月 份 出 口 增 長 較 市 場 預 期 強 勁 ， 但 是 十 一 月 和 十 二 月 份 港 產 品 出 口 和 轉 口 已 由 雙 位 數 字 的 升 幅 回 落 至 單 位 數 字 。 訪 港 旅 客 人 數 接 近 歷 來 高 位 應 可 減 低 一 部 份 商 品 出 口 下 跌 的 影 響 。
物 價 方 面 ， 由 於 租 金 下 跌 放 緩 及 低 基 數 效 應 ， 通 縮 情 況 持 續 改 善 。 綜 合 消 費 物 價 指 數 的 跌 幅 由 第 三 季 2.8% 收 窄 至 第 四 季 2.2%。
減 息 影 響
展 望 ， 二 零 零 一 年 香 港 經 濟 增 長 主 要 是 受 惠 於 實 質 利 率 下 降 和 內 部 需 求 強 勁 ， 特 別 是 中 國 加 入 世 貿 可 帶 動 內 部 投 資 需 求 。 我 們 預 計 香 港 將 跟 隨 美 國 減 息 ， 進 一 步 推 低 實 質 利 率 。 此 外 ， 中 國 加 入 世 貿 組 織 ， 以 及 本 港 公 司 持 續 改 革 轉 型 ， 預 期 私 人 投 資 將 繼 續 擴 張 ， 近 月 本 港 資 本 貨 品 的 進 口 情 況 仍 然 強 勁 ， 正 反 映 投 資 動 力 持 續 。 利 率 下 調 ， 對 樓 市 與 股 市 都 帶 來 正 面 影 響 ， 而 投 資 和 按 揭 貸 款 需 求 亦 可 進 一 步 回 升 。
由 於 公 司 持 續 改 革 轉 型 ， 市 民 負 資 產 的 問 題 和 強 積 金 的 推 出 等 負 面 因 素 都 需 要 時 間 消 化 ， 預 料 上 半 年 零 售 行 業 的 表 現 仍 然 未 許 樂 觀 。 但 是 ， 利 率 下 跌 可 減 輕 供 樓 人 仕 的 負 擔 ， 改 善 消 費 氣 氛 。 預 期 利 率 短 期 內 進 一 步 下 調 ， 工 資 溫 和 增 長 ， 以 及 在 中 國 入 世 的 效 應 下 ， 消 費 情 緒 好 轉 ， 下 半 年 零 售 消 費 可 望 增 強 。 溫 和 的 通 脹 亦 會 在 第 二 季 後 重 現 。
但 是 ， 我 們 憂 慮 美 國 急 速 放 緩 將 影 響 全 球 經 濟 ， 拖 累 本 港 整 體 出 口 表 現 。 所 以 ， 雖 然 借 貸 成 本 降 低 ， 對 從 事 與 出 口 有 關 業 務 的 中 小 型 企 業 來 說 ， 經 商 環 境 仍 然 困 難 ， 但 服 務 性 行 業 將 可 受 惠 。 同 時 ， 受 美 國 經 濟 突 然 逆 轉 的 影 響 ， 歐 洲 及 亞 洲 經 濟 增 長 近 期 已 開 始 減 慢 ， 加 上 日 本 經 濟 前 景 令 人 憂 慮 ， 出 口 表 現 料 會 持 續 疲 弱 。 同 時 ， 服 務 輸 出 的 增 長 亦 勢 必 受 到 出 口 量 收 縮 及 全 球 經 濟 放 慢 等 不 利 因 素 所 拖 累 。
我 們 仍 然 預 計 內 部 需 求 在 中 國 入 世 帶 動 下 將 可 抵 銷 出 口 放 緩 的 影 響 。 因 此 ， 假 設 下 半 年 美 國 經 濟 逐 步 回 升 ， 香 港 全 年 經 濟 增 長 預 測 應 可 維 持 3.8%。
隱 憂
如 美 國 經 濟 持 續 急 劇 下 滑 ， 配 合 小 布 殊 的 減 稅 方 案 ， 聯 儲 局 將 會 繼 續 降 低 利 率 ， 引 領 美 國 經 濟 軟 著 陸 。 但 市 場 憂 慮 消 費 者 和 企 業 缺 乏 信 心 ， 以 及 債 務 高 企 ， 經 濟 面 臨 的 減 速 壓 力 和 資 金 撤 離 等 風 險 正 日 漸 上 升 。 因 此 ， 假 如 美 國 經 濟 衰 退 ， 香 港 亦 將 受 環 球 經 濟 放 緩 所 拖 累 。
| 附 表 ： 香 港 主 要 經 濟 指 標 預 測 | |||
| 按 年 計 實 質 增 減 百 分 比 |
一 九 九 九 年 估 計
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二 零 零 零 年 預 測
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二 零 零 一 年 預 測
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| 私 人 消 費 |
0.8
|
5.4
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6.6
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| 固 定 資 本 形 成 |
-17.3
|
8.9
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12.5
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| 貨 物 出 口 |
3.7
|
16.9
|
5.6
|
| 服 務 輸 出 |
7.8
|
12.4
|
4.5
|
| 減 : 貨 物 進 口 |
0.1
|
17.9
|
8.0
|
| 減 : 服 務 輸 入 |
0.2
|
2.5
|
3.2
|
| 本 地 生 產 總 值 |
3.1
|
10.4
|
3.8
|
| 通 脹 率 |
-4.0
|
-3.7
|
2.0
|
| 失 業 率 |
6.2
|
4.9
|
4.0
|
