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2001 年 1 月 1 日 美 國 提 早 減 息 對 香 港 經 濟 所 起 的 影 響 |
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美 國 聯 儲 局 繼 周 三 首 次 減 息 後 ， 再 將 貼 現 利 率 由 5.75% 下 調 至 5.5。 反 映 聯 儲 局 主 席 格 林 斯 潘 ， 了 解 到 美 國 經 濟 出 現 硬 著 陸 的 隱 憂 ， 需 要 採 取 更 快 速 減 息 行 動 ， 以 防 止 美 國 經 濟 惡 化 。
相 信 美 國 可 望 成 功 避 過 經 濟 硬 著 陸 的 厄 運 ， 如 此 則 在 香 港 跟 隨 美 國 大 幅 減 息 ( 香 港 銀 行 公 會 今 天 開 會 ﹐ 追 隨 美 國 減 息 ) ， 實 質 利 率 下 降 ， 以 及 入 世 的 效 應 下 ， 將 有 助 抵 銷 因 美 國 經 濟 快 速 放 緩 對 本 港 出 口 增 長 下 降 以 至 經 濟 所 起 的 影 響 。
本 港 經 濟 復 甦 過 去 一 直 受 制 於 負 資 產 及 高 息 口 ， 美 國 提 早 了 減 息 周 期 ， 且 是 次 減 息 幅 度 高 達 0.5% ， 在 憧 憬 美 國 全 年 會 繼 續 減 息 之 下 ， 本 港 的 內 部 需 求 將 會 受 刺 激 ， 令 樓 市 與 股 市 同 時 受 惠 ， 估 計 下 半 年 表 現 會 更 加 強 勁 ， 同 時 投 資 方 面 亦 會 因 減 息 而 增 加 ， 至 於 通 脹 亦 會 在 第 2 季 尾 或 第 3 季 初 重 現 ， 估 計 全 年 通 脹 約 2%。
預 料 美 國 全 年 最 少 會 減 息 1%( 原 預 料 減 幅 為 0.75% 至 1%) ， 不 排 除 美 國 在 有 需 要 時 更 會 將 息 口 快 速 調 低 ， 香 港 亦 勢 必 跟 隨 。 屆 時 本 港 的 實 質 利 率 將 進 一 步 回 落 至 6.5 厘 左 右 ， 相 對 去 年 的 11 厘 至 12 厘 有 大 幅 的 改 善 ， 紓 緩 企 業 的 借 貸 成 本 。 借 貸 成 本 下 降 ， 對 內 部 消 費 和 投 資 有 利 好 的 影 響 。
在 實 質 利 率 下 降 ， 以 及 入 世 的 效 應 下 ， 內 部 消 費 和 投 資 需 求 上 升 ， 將 有 助 抵 銷 因 美 國 經 濟 放 緩 對 本 港 出 口 的 影 響 。 我 們 仍 預 計 明 年 經 濟 增 長 可 達 百 分 之 三 點 八 。
隱 憂
而 美 國 經 濟 氣 候 不 明 朗 ， 美 元 匯 率 及 其 股 票 市 場 波 動 將 是 不 可 忽 視 。 近 日 民 主 黨 和 共 和 黨 正 進 行 大 辯 論 ， 美 國 經 濟 會 否 出 現 硬 著 陸 ？ 是 否 需 要 實 行 大 幅 減 稅 刺 激 經 濟 的 計 劃 ？ 美 國 候 任 總 統 喬 治 布 殊 重 申 必 須 減 稅 去 保 持 經 濟 壯 旺 ， 減 息 不 會 令 他 難 以 游 說 國 會 ，支 持 透 過 減 稅 去 刺 激 經 濟 。 如 果 布 殊 政 府 倉 卒 推 出 大 幅 減 稅 計 劃 ， 推 高 長 期 利 率 ， 對 聯 儲 局 主 席 格 林 斯 潘 減 息 步 伐 勢 必 構 成 影 響 。 而 美 國 經 濟 政 策 的 不 明 朗 ，亦 令 人 感 到 憂 慮 。
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附 表 ： 香 港 主 要 經 濟 指 標 預 測 |
| 按年計實質增減百分比 |
一九九九年估計
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二零零零年預測
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二零零一年預測
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| 私人消費開支 |
0.8
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6.1
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6.6
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| 本地固定資本形成總額 |
-17.3
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8.7
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11.0
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| 貨物出口 |
3.7
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16.3
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6.0
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| 服務輸出 |
7.8
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13.0
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5.0
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| 減:貨物進口 |
0.1
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18.1
|
8.0
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| 減:服務輸入 |
0.2
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2.5
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3.2
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| 本地生產總值 |
3.1
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10.0
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3.8
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| 通脹率 |
-4.0
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-3.6
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2.0
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| 失業率 |
6.2
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4.9
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4.0
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陳寶明 (高級經濟師, 經濟研究部, 道亨銀行)
Tel: (852) 2218 8230 E-mail: Danielch@guoco.com
Web Site: http://www.daoheng.com
