|
||||||||||||
 |
||||||||||||
|
||||||||||||
|
||||||||||||
|
||||||||||||
|
|
 |
   |
 |
|
|||
|
2000 年 2 月 1 日 2000年 香 港 經 濟 展 望 與 主 要 行 業 預 測 |
|
一 、 1999年 經 濟 回 顧
亞 洲 金 融 風 暴 引 起 的 香 港 經 濟 衰 退 終 於 在 1999年 年 中 結 束 。 本 港 經 濟 從 年 初 的 持 續 下 跌 ， 轉 為 第 二 季 微 弱 增 長 ， 第 三 季 更 加 速 復 甦 ， 估 計 全 年 經 濟 將 從 1998年 下 跌 5.1%， 轉 為 增 長 1.8%（ 圖 一 ） 。
推 動 香 港 經 濟 復 甦 的 主 要 動 力 是 ： （ 1） 外 部 經 濟 環 境 明 顯 改 善 。 去 年 美 國 經 濟 持 續 強 勁 ， 歐 洲 和 日 本 經 濟 好 轉 ， 亞 洲 經 濟 強 力 反 彈 ， 加 上 內 地 經 濟 維 持 穩 定 增 長 ， 為 香 港 的 商 品 和 服 務 出 口 提 供 了 增 長 的 動 力 ， 旅 遊 業 、 對 外 運 輸 業 和 轉 口 貿 易 率 先 受 惠 ， 止 跌 回 升 。 （ 2） 特 區 政 府 採 取 了 一 系 列 紓 解 民 困 、 刺 激 投 資 的 措 施 ， 一 定 程 度 上 發 揮 了 穩 定 經 濟 ， 恢 復 市 民 信 心 的 作 用 。 私 人 消 費 從 去 年 第 二 季 起 開 始 自 谷 底 回 升 ， 增 幅 逐 季 擴 大 。 去 年 第 四 季 香 港 股 市 亦 明 顯 好 轉 ， 投 資 氣 氛 再 度 熱 烈 。 （ 3） 市 場 發 揮 調 節 功 能 ， 物 價 、 租 金 和 工 資 均 向 下 調 整 ， 有 效 提 高 了 香 港 對 外 競 爭 能 力 ， 對 本 地 消 費 亦 有 刺 激 作 用 。
不 過 ， 本 地 內 部 需 求 仍 然 受 制 於 高 企 的 實 質 利 率 和 失 業 率 ， 尤 其 是 私 人 投 資 更 因 為 香 港 經 濟 結 構 轉 型 ， 以 地 產 為 主 的 投 資 策 略 需 要 調 整 、 新 的 投 資 又 因 方 向 不 明 而 持 續 萎 縮 ， 延 緩 了 復 甦 進 程 。
二 、 2000年 經 濟 展 望
展 望 2000年 ， 香 港 面 對 的 外 部 和 內 部 環 境 都 會 有 較 大 的 改 善 ， 經 濟 復 甦 速 度 可 望 加 快 ， 估 計 上 半 年 增 幅 較 為 樂 觀 ， 下 半 年 則 取 決 於 國 際 經 濟 形 勢 變 化 和 香 港 經 濟 轉 型 是 否 順 利 。
有 利 今 年 香 港 經 濟 發 展 的 主 要 因 素 是 ：
1. 世 界 經 濟 增 長 將 會 加 快 ， 國 際 貿 易 更 趨 活 躍 。
據 經 合 組 織 的 預 測 ， 今 年 世 界 經 濟 增 長 率 將 從 去 年 的 3%加 速 至 3.5%， 世 界 貿 易 量 則 由 去 年 增 長 4.9%， 提 高 到 7.1%。
美 國 經 濟 經 過 連 續 八 年 的 快 速 增 長 後 ， 雖 然 估 計 今 年 發 展 步 伐 將 會 放 緩 ， 但 增 幅 仍 達 3.1%。 歐 盟 經 濟 則 將 加 速 增 長 ， 由 去 年 的 2.1%增 至 2.8%。 日 本 增 幅 視 新 財 政 年 度 的 預 算 規 模 ， 估 計 不 會 低 於 去 年 1.4%的 增 長 速 度 。 因 此 ， 經 合 組 織 成 員 國 今 年 總 體 經 濟 增 長 率 為 2.9%， 略 高 於 去 年 的 2.8%。 目 前 主 要 不 明 朗 因 素 有 以 下 幾 個 ： （ 1） 美 國 金 融 市 場 存 在 泡 沫 ， 對 實 體 經 濟 構 成 一 定 的 威 脅 ； （ 2） 新 年 伊 始 ， 國 際 資 金 開 始 從 美 國 流 向 其 他 地 區 ， 美 元 強 勢 可 能 逆 轉 ， 削 弱 美 國 作 為 世 界 經 濟 火 車 頭 的 作 用 。 （ 3） 今 年 初 美 國 將 調 高 利 率 以 冷 卻 經 濟 ， 力 求 延 續 繁 榮 ， 加 息 幅 度 約 為 0.75-1釐 ， 而 歐 洲 利 率 亦 因 通 脹 壓 力 加 大 開 始 回 升 。 （ 4） 今 年 是 美 國 大 選 年 ， 行 政 當 局 與 國 會 之 間 爭 論 會 呈 現 白 熱 化 ， 有 可 能 使 貿 易 保 護 主 義 勢 力 重 新 抬 頭 。
儘 管 東 亞 地 區 的 經 濟 發 展 仍 然 存 在 不 少 問 題 ， 但 是 復 甦 之 勢 已 經 形 成 ， 估 計 今 年 經 濟 增 長 普 遍 高 於 去 年 ， 而 且 進 口 需 求 會 有 明 顯 改 善 ， 香 港 貿 易 可 望 直 接 得 益 。
2. 中 國 內 地 經 濟 在 繼 續 擴 大 內 需 和 擴 大 出 口 帶 動 下 將 可 保 持 穩 定 的 增 長 ， 加 入 世 貿 組 織 對 招 商 引 資 ， 刺 激 經 濟 依 然 是 利 好 消 息 。
今 年 中 國 經 濟 面 臨 的 國 內 外 形 勢 較 去 年 為 佳 。 國 際 方 面 ， 世 界 經 濟 趨 好 、 日 本 和 周 邊 地 區 經 濟 復 甦 、 東 南 亞 貨 幣 止 跌 回 升 ； 國 內 方 面 ， 居 民 收 入 水 平 提 高 、 利 率 多 次 下 調 後 民 間 消 費 和 投 資 開 始 轉 活 、 政 府 將 加 大 力 度 擴 大 內 需 等 。 如 果 今 年 中 國 順 利 加 入 世 貿 ， 對 內 地 經 濟 增 長 有 明 顯 的 促 進 作 用 ， 一 方 面 內 地 將 開 放 更 多 投 資 領 域 ， 逐 步 消 除 各 種 投 資 障 礙 ， 外 資 將 會 增 加 在 內 地 的 投 資 ， 擴 大 經 營 範 圍 ， 搶 佔 市 場 先 機 ； 另 一 方 面 ， 國 家 也 會 增 加 投 資 力 度 ， 重 點 發 展 和 扶 持 一 些 技 術 領 先 或 與 國 計 民 生 有 關 的 行 業 ， 有 利 整 體 經 濟 加 快 發 展 。
據 內 地 有 關 部 門 估 計 ， 今 年 中 國 經 濟 將 會 維 持 7%以 上 的 增 長 速 度 ， 按 照 以 往 的 規 律 ， 貿 易 出 口 通 常 比 國 內 生 產 總 值 增 長 高 出 兩 個 百 分 點 左 右 ， 因 此 今 年 出 口 增 長 應 可 達 到 8-9%。 同 時 ， 去 年 內 地 積 極 增 加 進 口 ， 充 分 使 國 內 外 兩 種 資 源 ， 今 年 將 繼 續 有 關 政 策 ， 特 別 是 增 加 對 先 進 技 術 和 關 鍵 設 備 的 引 進 ， 以 及 木 材 、 紙 漿 等 資 源 性 產 品 的 進 口 ， 加 上 國 家 外 匯 儲 備 已 達 1,546億 美 元 ， 為 擴 大 進 口 規 模 提 供 了 支 持 。
雖 然 近 年 內 地 經 港 轉 口 比 重 在 下 降 ， 但 是 香 港 作 為 內 地 重 要 的 中 轉 港 ， 仍 然 承 擔 了 內 地 近 半 的 出 口 貿 易 ， 中 國 外 貿 增 加 將 繼 續 支 持 香 港 外 貿 和 相 關 行 業 的 發 展 。 外 資 進 入 內 地 前 ， 亦 會 有 部 份 選 擇 香 港 作 為 橋 頭 堡 和 基 地 。
3. 香 港 經 濟 的 發 展 方 向 日 漸 明 朗 ， 私 人 投 資 將 會 增 加 。
經 過 97金 融 風 暴 的 洗 禮 ， 香 港 社 會 普 遍 認 同 必 須 擺 脫 以 往 偏 重 房 地 產 的 經 濟 結 構 ， 致 力 提 高 香 港 的 綜 合 競 爭 能 力 ， 爭 取 成 為 世 界 級 的 大 都 會 。 其 中 金 融 、 旅 遊 、 信 息 產 業 、 電 子 商 貿 、 中 醫 中 藥 等 都 是 未 來 香 港 重 點 發 展 的 產 業 。 政 府 政 策 的 推 動 ， 加 上 本 地 財 團 的 參 與 ， 未 來 幾 年 估 計 會 有 相 當 大 的 資 金 投 入 上 述 產 業 ， 包 括 購 買 先 進 設 備 和 技 術 、 增 加 旅 遊 設 施 、 鋪 設 電 訊 網 絡 、 興 建 高 新 科 技 產 品 研 究 中 心 和 廠 房 、 貨 櫃 碼 頭 和 物 流 中 心 ， 本 地 私 人 固 定 投 資 將 會 止 跌 回 升 。
特 區 政 府 將 繼 續 加 強 基 本 建 設 的 投 資 ， 為 香 港 成 為 國 際 大 都 會 提 供 各 種 基 礎 建 設 ， 未 來 半 年 多 項 大 型 工 程 將 告 展 開 ， 估 計 會 創 造 16,000個 新 職 位 。
香 港 房 地 產 業 經 過 兩 年 的 調 整 ， 樓 價 已 跌 至 大 部 份 置 業 者 能 夠 負 擔 的 水 平 ， 加 上 政 府 提 供 多 種 低 息 置 業 計 劃 ， 以 及 銀 行 大 幅 削 減 按 揭 利 率 ， 間 接 提 高 了 市 民 的 購 買 力 。 房 屋 供 應 方 面 ， 政 府 將 通 過 增 加 土 地 儲 備 穩 定 樓 價 ， 地 產 商 為 了 維 持 利 潤 增 長 ， 將 繼 續 採 用 薄 利 多 銷 的 策 略 。 估 計 今 年 新 建 住 宅 供 應 約 三 萬 個 。 連 同 去 年 積 壓 的 逾 萬 個 未 售 出 單 位 ， 總 共 有 四 萬 個 私 人 單 位 投 入 市 場 。 在 供 求 比 較 平 衡 的 情 況 下 ， 樓 價 將 保 持 平 穩 ， 房 屋 買 賣 會 較 去 年 上 升 一 成 左 右 。
4. 目 前 仍 然 偏 高 的 實 際 利 率 將 繼 續 制 約 投 資 增 長 ， 但 是 由 於 預 期 通 縮 情 況 將 會 結 束 ， 即 使 今 年 港 元 利 率 追 隨 美 元 上 升 一 釐 ， 實 質 利 率 仍 較 去 年 為 低 ， 其 制 約 作 用 亦 會 逐 步 減 弱 。
5. 消 費 信 心 逐 步 恢 復 ， 消 費 開 支 可 望 繼 續 改 善 。
私 人 消 費 佔 香 港 總 體 經 濟 六 成 ， 消 費 市 場 好 壞 直 接 左 右 香 港 經 濟 的 發 展 。 金 融 風 暴 後 港 人 對 前 景 的 信 心 滑 落 谷 底 ， 但 是 自 去 年 第 四 季 形 勢 開 始 轉 變 ， 迪 士 尼 樂 園 項 目 落 實 ， 政 府 以 “ 盈 富 基 金 ” 方 式 出 售 外 匯 投 資 公 司 手 上 股 票 ， 中 美 達 成 中 國 加 入 世 貿 協 議 等 ， 連 串 利 好 消 息 已 經 扭 轉 了 市 民 的 悲 觀 情 緒 。 經 過 多 年 的 經 濟 發 展 ， 香 港 市 民 的 整 體 財 力 不 容 忽 視 ， 只 要 復 甦 形 勢 持 續 ， 私 人 消 費 開 支 會 有 較 明 顯 的 回 升 。
不 過 ， 在 香 港 經 濟 出 現 復 甦 同 時 ， 一 些 不 利 因 素 也 開 始 浮 現 ：
1. 香 港 價 格 調 整 週 期 接 近 結 束 ， 政 府 公 用 事 業 部 門 會 否 帶 頭 加 價 ， 對 香 港 競 爭 能 力 具 重 要 影 響 。
近 期 香 港 物 價 下 降 速 度 開 始 放 慢 ， 通 縮 率 由 去 年 8月 的 6.1%降 為 12月 的 4%， 估 計 今 年 年 中 物 價 將 止 跌 回 升 ， 全 年 平 均 增 長 1%（ 圖 二 ） 。 主 要 原 因 是 ： （ 1） 租 金 下 降 影 響 應 已 充 分 反 映 在 物 價 水 平 上 ， 近 期 零 售 市 道 好 轉 ， 已 有 業 主 蘊 釀 加 租 ； （ 2） 美 元 強 勢 可 能 結 束 ， 加 上 油 價 上 升 ， 進 口 通 脹 將 捲 土 重 來 ； （ 3） 政 府 財 政 負 擔 日 重 ， 新 財 政 年 度 有 可 能 加 稅 加 費 ， 以 彌 補 賣 地 收 入 的 減 少 ； （ 4） 去 年 不 少 公 用 事 業 沒 有 加 價 ， 今 年 加 價 意 欲 很 強 。 不 過 ， 如 果 香 港 的 生 產 力 未 能 全 面 提 升 ， 價 格 上 升 將 削 弱 香 港 的 競 爭 力 ， 拖 慢 復 甦 速 度 。
2. 香 港 經 濟 轉 型 對 人 才 的 需 求 產 生 很 大 轉 變 ， 失 業 率 難 有 明 顯 改 善 。 香 港 正 邁 向 知 識 型 經 濟 ， 文 化 水 平 較 低 的 階 層 將 難 以 滿 足 市 場 的 需 求 ， 新 移 民 的 就 業 問 題 更 為 嚴 重 。 估 計 今 年 平 均 失 業 率 只 會 較 去 年 降 低 1 個 百 分 點 ， 由 去 年 底 的 6.1%降 至 今 年 底 的 5%（ 圖 三 ） 。 這 與 過 去 香 港 經 濟 復 甦 後 就 業 情 況 便 隨 之 改 善 的 規 律 有 所 不 同 。 失 業 率 偏 高 將 繼 續 壓 抑 工 資 增 幅 ， 除 個 別 新 興 行 業 如 與 互 聯 網 有 關 的 行 業 外 ， 不 少 企 業 今 年 仍 將 維 持 凍 薪 。
3. 香 港 要 發 展 高 新 科 技 產 業 ， 建 立 知 識 經 濟 ， 是 一 項 長 期 工 作 ， 短 期 內 香 港 經 濟 發 展 仍 然 缺 乏 像 過 去 地 產 業 那 樣 的 龍 頭 產 業 ， 支 持 經 濟 快 速 。 更 值 得 關 注 的 是 近 期 香 港 股 票 市 場 受 美 國 科 技 股 狂 熱 的 影 響 ， 投 資 者 對 科 技 股 趨 之 若 騖 ， 不 少 中 小 企 業 趁 機 轉 型 為 科 技 股 ， 結 果 股 價 被 炒 高 至 不 合 理 的 價 位 ， 形 成 了 一 股 不 太 正 常 的 炒 賣 之 風 。 令 人 憂 慮 一 旦 美 國 股 市 泡 沫 爆 破 ， 對 香 港 金 融 亦 會 產 生 不 利 影 響 ， 進 而 延 緩 香 港 經 濟 復 甦 之 勢 。
綜 合 以 上 因 素 分 析 ， 香 港 經 濟 面 對 的 有 利 因 素 比 去 年 為 多 ， 復 甦 的 層 面 亦 會 更 為 廣 泛 。 預 測 今 年 香 港 商 品 和 服 務 出 口 將 繼 續 為 經 濟 提 供 主 要 動 力 ， 其 中 總 出 口 實 質 增 長 約 6%， 服 務 出 口 增 長 約 4%。 本 地 消 費 和 投 資 將 呈 現 恢 復 性 增 長 ， 今 年 實 質 增 幅 分 別 為 3%和 4%。 中 國 加 入 世 貿 的 消 息 估 計 可 以 平 衡 對 美 國 經 濟 前 景 的 憂 慮 。 預 測 全 年 經 濟 增 長 率 為 4%， 其 中 上 半 年 應 可 持 續 去 年 下 半 年 的 升 勢 ， 在 去 年 同 期 較 低 的 基 數 上 有 較 高 的 增 長 ， 而 下 半 年 因 資 金 成 本 上 升 ， 增 長 幅 度 可 能 放 慢 （ 圖 四 ） 。
三 、 對 主 要 行 業 發 展 預 測
對 外 貿 易 ： 出 口 貿 易 一 向 是 香 港 經 濟 的 火 車 頭 ， 1975、 1983和 1986年 三 次 經 濟 危 機 ， 都 是 由 出 口 帶 動 復 甦 。 去 年 香 港 總 出 口 總 值 13,490億 港 元 （ 下 同 ） ， 較 1998年 微 升 0.1%， 扣 除 出 口 價 格 約 下 跌 2.9%後 ， 實 質 增 長 3%， 其 中 第 三 、 四 季 更 實 質 增 長 8.1%和 12%， 成 為 下 半 年 經 濟 快 速 增 長 的 主 要 原 因 （ 圖 五 ） 。 與 對 外 貿 易 息 息 相 關 的 對 外 運 輸 業 ， 因 轉 運 貿 易 的 發 展 ， 表 現 較 出 口 貿 易 還 要 好 。 去 年 香 港 港 口 貨 櫃 處 理 量 達 1,575萬 標 箱 ， 增 8%， 其 中 遠 洋 船 運 貨 量 增 5%， 內 河 船 運 貨 量 更 大 增 20%； 空 運 貨 量 197.8萬 公 噸 ， 增 21.4%。
今 年 貿 易 形 勢 將 較 去 年 更 為 樂 觀 。 世 界 經 濟 持 續 增 長 ， 美 國 經 濟 旺 盛 、 歐 洲 失 業 率 下 降 、 亞 洲 復 甦 步 伐 加 快 ， 都 會 為 香 港 的 出 口 提 供 新 的 動 力 。 中 國 內 地 宏 觀 經 濟 政 策 以 刺 激 內 需 為 重 點 ， 加 上 內 地 加 入 世 貿 後 進 口 逐 步 開 放 ， 有 助 香 港 開 拓 內 地 市 場 。 內 地 加 強 對 加 工 貿 易 分 類 管 理 ， 曾 一 度 令 港 商 憂 慮 。 不 過 ， 內 地 有 關 部 門 聽 取 香 港 工 商 業 界 的 意 見 後 ， 正 不 斷 完 善 管 理 制 度 ， 包 括 容 許 廠 商 以 多 種 形 式 繳 納 保 證 金 ， 海 關 接 受 中 國 銀 行 發 出 的 保 付 保 函 等 ， 估 計 有 關 措 施 將 可 紓 緩 廠 商 的 資 金 壓 力 ， 減 少 對 港 商 內 地 投 資 企 業 的 影 響 。
據 香 港 貿 易 發 展 局 預 測 ， 今 年 香 港 整 體 貿 易 值 將 有 7%增 長 ， 其 中 總 出 口 增 6%， 進 口 增 8%。 主 要 產 品 方 面 ， 估 計 銷 往 日 本 的 服 飾 、 珠 寶 及 影 音 產 品 成 績 會 不 俗 ， 其 中 尤 以 電 腦 產 品 受 歡 迎 。 輸 往 美 國 的 電 子 產 品 會 因 互 聯 網 熱 潮 和 企 業 增 加 使 用 資 訊 科 技 而 得 益 。 網 上 購 物 的 興 起 ， 對 能 夠 處 理 急 單 及 個 別 化 產 品 的 港 商 特 別 有 利 。 歐 洲 經 濟 向 好 ， 估 計 電 子 、 玩 具 、 珠 寶 及 手 表 類 產 品 的 出 口 表 現 會 較 為 突 出 。 在 國 際 貿 易 全 球 化 、 自 由 化 的 趨 勢 下 ， 香 港 面 對 的 市 場 競 爭 將 越 來 越 激 烈 。 來 自 周 邊 地 區 、 東 歐 和 拉 美 國 家 的 產 品 ， 在 運 輸 時 間 、 進 口 關 稅 等 條 件 都 較 香 港 優 勝 ， 香 港 必 須 增 強 質 素 、 款 式 和 快 速 回 應 等 方 面 的 獨 特 優 勢 ， 方 能 在 國 際 貿 易 發 展 中 佔 有 一 席 之 位 。
金 融 業 ： 去 年 香 港 銀 行 業 需 要 繼 續 消 化 問 題 貸 款 ， 盈 利 普 遍 下 跌 。 同 時 ， 經 濟 環 境 欠 佳 ， 企 業 信 用 下 降 ， 銀 行 對 批 出 貸 款 態 度 審 慎 ， 加 上 企 業 在 實 際 利 率 偏 高 的 情 況 下 投 資 意 欲 亦 不 高 ， 結 果 令 未 償 還 貸 款 額 從 1998年 底 的 16,950億 元 ， 減 至 去 年 11月 的 16,177億 元 ， 減 幅 為 4.6%。 另 一 方 面 ， 港 元 穩 定 和 利 率 偏 高 ， 使 港 元 存 款 穩 定 增 長 ， 從 1998年 底 的 16,559億 元 升 至 去 年 11月 的 17,182億 元 ， 港 元 貸 存 比 率 由 前 年 底 的 102.4%降 至 94.2%， 銀 行 出 現 “ 水 浸 ” 現 像 （ 圖 六 ） 。
預 計 今 年 香 港 銀 行 業 的 經 營 環 境 將 有 較 大 改 善 。 首 先 ， 香 港 整 體 經 濟 發 展 良 好 ， 貿 易 額 回 升 ， 內 部 經 濟 亦 會 活 躍 ， 對 資 金 的 需 求 會 高 於 去 年 。 其 次 ， 多 項 大 型 基 建 工 程 將 進 入 施 工 高 峰 期 ， 資 訊 科 技 熱 潮 將 吸 引 更 多 企 業 增 加 有 關 投 資 。 第 三 ， 亞 洲 金 融 形 勢 持 續 好 轉 ， 外 資 流 入 ， 港 元 匯 價 穩 定 ， 銀 行 無 需 以 高 息 吸 引 存 款 ， 淨 息 差 可 望 輕 微 上 升 。 第 四 ， 問 題 貸 款 比 率 將 緩 慢 下 降 。 在 港 中 資 企 業 的 債 務 重 組 協 議 可 望 在 上 半 年 達 成 ， 一 方 面 可 減 少 債 權 銀 行 的 損 失 ， 亦 可 改 善 中 資 企 業 的 處 境 。 據 中 國 銀 行 估 計 ， 今 年 香 港 存 、 貸 款 將 分 別 增 長 8.5%和 4%。 高 盛 證 券 則 預 期 本 港 銀 行 的 平 均 盈 利 將 增 長 24%， 恢 復 97年 水 平 。
去 年 香 港 股 市 自 低 位 大 幅 反 彈 ， 恆 生 指 數 更 創 下 歷 史 新 高 ， 股 票 成 交 和 新 公 司 上 市 集 資 額 都 比 1998年 大 幅 上 升 。 今 年 預 計 將 會 有 約 60 家 公 司 上 市 ， 其 中 還 包 括 香 港 地 下 鐵 路 、 中 國 天 然 氣 、 中 國 海 洋 石 油 、 中 國 聯 通 、 中 石 化 等 特 大 企 業 。 估 計 全 年 集 資 額 逾 1,000億 元 ， 較 1997年 的 800多 億 元 還 要 多 。 大 企 業 上 市 集 資 一 方 面 可 能 會 對 股 市 造 成 壓 力 ， 但 另 一 方 面 會 提 高 香 港 股 市 的 知 名 度 ， 吸 引 更 多 外 資 來 港 ， 使 香 港 股 市 更 為 活 躍 。 去 年 11月 成 立 的 創 業 板 近 期 吸 引 力 有 下 降 的 跡 像 ， 估 計 要 等 到 有 更 多 知 名 的 科 技 公 司 上 市 後 ， 才 能 重 新 活 躍 起 來 。
值 得 注 意 的 是 去 年 恆 生 指 數 雖 然 創 新 高 ， 但 是 只 有 6家 藍 籌 公 司 創 出 歷 史 新 高 ， 其 餘 23家 較 97年 高 點 還 有 一 至 七 成 不 等 的 差 距 ， 另 有 四 家 更 被 排 除 在 恆 指 成 分 股 之 外 。 恆 生 中 型 股 指 數 仍 較 97年 高 峰 下 跌 六 成 （ 圖 七 ） 。 恆 指 升 幅 主 要 集 中 在 匯 豐 、 和 黃 、 中 國 電 信 、 長 江 實 業 等 少 數 公 司 ， 而 且 投 資 者 主 要 是 受 其 海 外 業 務 表 現 突 出 所 吸 引 。 去 年 股 市 另 一 個 特 點 是 科 技 概 念 股 暴 升 ， 不 少 三 、 四 線 公 司 藉 發 展 互 聯 網 業 務 成 功 集 資 。 這 反 映 出 香 港 經 濟 仍 未 全 面 復 甦 ， 投 資 者 認 為 經 營 傳 統 業 務 的 公 司 盈 利 前 景 不 及 科 技 公 司 。
零 售 業 ： 香 港 零 售 業 從 下 半 年 開 始 止 跌 回 升 。 工 資 和 租 金 下 降 ， 使 經 營 業 者 有 減 價 競 爭 的 餘 地 ， 對 零 售 市 道 復 甦 有 一 定 刺 激 作 用 。 去 年 零 售 額 下 降 8.1%， 但 零 售 量 只 下 跌 1.5%。 其 中 零 售 量 升 幅 從 7月 份 的 0.8%上 升 至 11月 的 5.7%。 去 年 百 貨 公 司 經 營 仍 然 困 難 ， 營 業 額 下 跌 24.7%。 超 級 市 場 因 經 營 民 生 必 需 品 ， 受 經 濟 週 期 影 響 較 少 ， 營 業 額 微 升 1.4%。 不 過 ， 去 年 年 中 蘋 果 速 銷 引 發 的 超 市 減 價 戰 ， 加 速 了 各 超 市 集 團 向 規 模 擴 大 化 、 產 品 鮮 活 化 方 向 發 展 （ 圖 八 ） 。
隨 著 整 體 經 濟 好 轉 ， 股 市 樓 市 平 穩 發 展 ， 市 民 消 費 意 欲 轉 強 ， 估 計 今 年 私 人 消 費 開 支 實 質 增 幅 約 為 3%， 因 此 零 售 業 經 營 環 境 應 較 去 年 寬 鬆 ， 價 格 保 持 平 穩 ， 經 營 利 潤 可 望 改 善 。 不 過 ， 由 於 失 業 率 偏 高 ， 工 資 水 平 亦 難 上 升 ， 消 費 者 偏 好 價 格 中 下 、 實 用 性 強 的 商 品 。
房 地 產 建 築 業 ： 去 年 香 港 房 地 產 市 場 基 本 穩 定 ， 全 年 成 交 98,000多 宗 ， 雖 然 較 1998年 減 少 11.7%， 但 較 98年 跌 幅 45.7%有 明 顯 改 善 （ 圖 九 ） 。 去 年 底 部 份 熱 門 住 宅 物 業 平 均 價 格 較 前 年 底 下 跌 5%， 較 97年 高 峰 下 跌 47%。 辦 公 樓 租 售 價 格 仍 然 疲 軟 ， 不 過 自 下 半 年 起 外 資 開 始 積 極 吸 納 甲 級 辦 公 樓 ， 亦 有 大 型 的 銀 行 、 保 險 公 司 、 會 計 師 樓 、 律 師 行 、 資 訊 科 技 及 電 訊 公 司 ， 趁 租 金 下 降 ， 擴 大 租 用 面 積 ， 或 從 市 區 外 圍 搬 回 中 區 ， 對 樓 市 產 生 穩 定 作 用 。 以 灣 仔 區 甲 級 辦 公 樓 租 金 為 例 ， 第 三 季 租 金 較 第 二 季 下 跌 6%， 幅 度 較 第 二 季 的 12%為 低 ， 首 三 季 累 計 跌 幅 為 26%。
今 年 新 建 私 人 住 宅 供 應 量 估 計 約 有 三 萬 個 ， 連 同 去 年 積 壓 的 逾 萬 個 新 單 位 ， 今 年 供 應 量 達 四 萬 個 。 另 一 方 面 ， 經 濟 好 轉 、 銀 行 降 低 按 揭 利 率 ， 政 府 宣 佈 減 少 未 來 幾 年 的 居 屋 供 應 ， 一 定 程 度 上 將 刺 激 市 民 置 業 的 需 求 。 因 此 ， 估 計 今 年 住 宅 市 場 供 求 比 較 平 衡 ， 成 交 量 超 過 10萬 宗 ， 樓 價 不 會 大 起 大 落 。
中 國 即 將 加 入 世 貿 ， 部 份 外 資 會 選 擇 香 港 作 為 營 運 基 地 ， 以 及 香 港 高 新 科 技 公 司 大 量 湧 現 ， 都 增 加 了 對 辦 公 樓 的 需 求 。 估 計 今 年 名 義 租 金 雖 然 無 大 變 化 ， 但 各 種 優 惠 如 免 租 期 等 都 會 逐 步 減 少 。 由 於 企 業 對 資 訊 技 術 的 應 用 日 漸 普 及 ， 市 場 對 具 智 能 設 施 、 能 提 供 光 纖 網 絡 的 商 廈 尤 其 歡 迎 。
物 業 市 場 轉 穩 ， 發 展 商 積 極 與 港 府 商 討 補 地 價 ， 地 盤 工 程 亦 積 極 展 開 ， 務 求 增 加 供 應 量 ， 以 維 持 盈 利 增 長 。 去 年 首 三 季 申 請 動 工 的 私 人 樓 宇 （ 以 樓 面 面 積 計 ） 較 1998年 同 期 上 升 11%， 其 中 第 三 季 更 大 幅 增 加 84%。 同 時 ， 一 些 大 型 基 建 項 目 如 西 部 鐵 路 、 地 下 鐵 路 將 軍 澳 支 線 、 九 廣 鐵 路 馬 鞍 山 支 線 、 科 學 園 、 數 碼 港 等 均 進 入 施 工 高 峰 期 。 上 述 工 程 將 增 加 香 港 的 建 築 需 求 ， 對 建 築 公 司 經 營 有 利 。
旅 遊 業 ： 去 年 香 港 接 待 的 遊 客 達 1,068萬 人 次 ， 較 1998年 增 11.5%， 除 了 內 地 遊 客 增 長 18.7%外 ， 東 南 亞 地 區 如 韓 國 、 印 尼 和 泰 國 等 亦 有 四 到 八 成 的 增 長 （ 圖 十 ） 。 香 港 各 類 酒 店 入 住 率 平 均 為 79%， 較 上 年 增 3個 百 分 點 。
今 年 周 邊 地 區 經 濟 繼 續 好 轉 ， 香 港 旅 遊 協 會 估 計 來 港 人 數 將 增 加 6.8%， 達 1,140萬 人 次 。 同 時 ， 香 港 酒 店 價 格 已 從 谷 底 回 升 ， 香 港 的 旅 遊 收 入 估 計 會 有 較 大 的 增 幅 。 不 過 ， 香 港 作 為 旅 遊 目 的 地 的 吸 引 力 正 在 減 退 ， 估 計 要 等 迪 士 尼 公 園 啟 用 後 才 能 有 所 改 變 。 短 期 來 說 ， 內 地 旅 客 仍 是 香 港 最 具 潛 力 的 市 場 ， 但 是 由 於 內 地 只 有 四 家 旅 行 社 辦 香 港 遊 ， 在 缺 乏 競 爭 下 價 格 偏 高 ， 使 去 年 香 港 遊 的 配 額 只 用 了 六 成 。 因 此 ， 如 果 內 地 開 放 香 港 遊 業 務 ， 對 香 港 旅 遊 業 將 有 很 大 幫 助 。 此 外 ， 香 港 旅 遊 協 會 已 在 北 京 和 上 海 開 設 辦 事 處 ， 重 點 開 拓 消 費 能 力 較 高 的 商 務 旅 客 業 務 。
資 訊 產 業 ： 香 港 手 提 電 話 市 場 經 歷 去 年 割 喉 性 競 爭 後 ， 用 戶 人 數 已 從 98年 底 的 285.3萬 戶 急 升 至 去 年 11月 的 369.7戶 ， 普 及 率 達 54%， 主 要 升 幅 來 自 PCS網 絡 ， 從 77.2萬 戶 增 至 138.1萬 戶 （ 圖 十 一 ） 。 今 年 1月 六 家 流 動 電 話 經 營 商 同 時 加 價 ， 反 映 出 當 前 手 提 電 話 市 場 份 額 已 初 步 穩 定 下 來 ， 割 喉 競 爭 結 束 。 經 營 商 正 通 過 為 高 用 量 戶 提 供 價 格 優 惠 ， 以 及 擴 大 增 值 服 務 範 圍 ， 爭 取 早 日 取 得 利 潤 ， 並 為 今 年 第 二 季 推 出 市 場 的 流 動 電 話 上 網 服 務 （ WAP） 作 好 準 備 。
互 聯 網 服 務 發 展 迅 速 ， 互 聯 網 的 應 用 亦 日 漸 普 及 ， 去 年 11月 香 港 用 戶 使 用 電 話 網 絡 上 網 的 時 間 達 1,790萬 小 時 ， 比 98年 12月 上 升 61%。 港 府 已 經 立 法 給 予 電 子 記 錄 和 數 碼 簽 名 的 法 律 地 位 ， 並 且 通 過 郵 政 署 提 供 公 共 核 證 服 務 。 香 港 股 市 掀 起 的 互 聯 網 公 司 熱 潮 ， 將 為 資 訊 科 技 產 業 發 展 提 供 了 大 量 資 金 ， 估 計 將 會 進 一 步 推 動 香 港 的 網 絡 經 濟 發 展 。
祁 慶 忠
