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2002 年 12 月 1 日 香 港 經 濟 2003 年 可 望 繼 續 溫 和 復 甦 |
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2002 年 既 是 香 港 經 濟 從 衰 退 走 向 復 甦 的 一 年 ， 又 是 繼 續 承 受 調 整 痛 苦 的 一 年 。 這 一 年 ， 香 港 可 獲 得 略 高 於 預 期 的 實 質 經 濟 增 長 率 ， 但 卻 經 受 資 產 進 一 步 貶 值 及 失 業 上 升 之 苦 。 2003 年 ， 在 假 設 地 緣 政 治 形 勢 不 明 朗 因 素 可 以 消 除 的 前 提 下 ， 預 料 香 港 經 濟 可 獲 得 略 為 增 大 的 外 部 動 力 ， 加 快 復 甦 速 度 並 加 快 轉 型 進 程 。
2002 年 ﹕ 局 部 復 甦 未 脫 困 境
香 港 經 濟 是 在 衰 退 困 擾 並 且 面 對 一 系 列 不 明 朗 因 素 下 進 入 2002 年 的 。 當 時 ， 對 香 港 經 濟 前 景 的 一 般 預 測 並 不 樂 觀 。 事 實 上 ， 第 1 季 仍 繼 續 衰 退 ， 但 第 2 季 步 出 谷 底 ， 第 3 季 復 甦 加 快 ， 預 計 第 4 季 將 進 一 步 改 善 ， 全 年 可 獲 得 2% 的 實 質 增 長 ， 稍 好 於 年 初 的 預 期 。
年 內 ， 香 港 經 濟 的 最 顯 著 特 點 是 " 外 強 內 弱 " 或 " 外 熱 內 冷 " 。 所 謂 " 外 強 " ， 是 指 由 外 部 需 求 帶 動 的 經 濟 活 動 復 甦 相 對 強 勁 。 香 港 的 出 口 貿 易 自 3 月 份 止 跌 回 升 ， 隨 後 升 幅 逐 漸 擴 大 ， 到 第 3 季 出 現 以 實 質 計 的 雙 位 數 增 長 ， 預 計 全 年 的 增 幅 將 達 7.1% ， 比 上 年 的 下 跌 3.3% 大 為 好 轉 。 以 貨 值 計 ， 預 計 全 年 將 增 長 5% 。 在 這 次 經 濟 衰 退 中 保 持 不 衰 的 服 務 輸 出 表 現 更 佳 。 儘 管 基 數 較 大 ， 但 增 長 仍 強 勁 ， 頭 3 季 平 均 增 長 10.3% ， 預 計 全 年 增 長 11% ， 是 全 年 唯 一 可 獲 雙 位 數 增 長 的 經 濟 活 動 。 貨 物 及 服 務 輸 出 的 強 勁 增 長 使 得 香 港 的 淨 出 口 有 突 出 的 表 現 ， 成 為 經 濟 增 長 的 最 大 動 力 。 預 計 全 年 的 經 濟 增 長 率 中 ， 淨 出 口 增 長 所 作 的 貢 獻 將 達 2.8 個 百 分 點 。
" 內 弱 " 則 是 內 部 需 求 疲 弱 ， 消 費 及 投 資 均 呈 萎 縮 。 頭 3 季 私 人 消 費 開 支 實 質 下 跌 1.4% ， 以 開 支 額 計 更 下 跌 4.7% 。 投 資 方 面 ， 以 本 地 固 定 資 本 形 成 總 額 衡 量 ， 頭 3 季 實 質 下 跌 6% ， 全 年 預 計 下 跌 4.1% 。 其 中 建 造 業 投 資 連 續 第 5 年 下 跌 ， 機 器 設 備 及 軟 件 投 資 則 是 兩 年 來 首 次 下 跌 。 據 預 測 ， 全 年 計 私 人 消 費 及 投 資 的 萎 縮 將 分 別 把 經 濟 增 長 率 拖 低 0.6 和 1.1 個 百 分 點 。 計 及 存 貨 增 加 ， 整 體 內 部 需 求 共 拖 低 經 濟 增 長 率 0.8 個 百 分 點 。
香 港 經 濟 外 熱 內 冷 ， 是 受 周 期 性 和 結 構 性 因 素 影 響 的 結 果 。 高 度 外 向 型 的 香 港 經 濟 ， 榮 衰 與 外 部 經 濟 環 境 密 切 相 關 。 2002 年 ， 世 界 經 濟 步 出 20 多 年 來 首 見 的 同 步 低 迷 ， 出 現 了 復 甦 。 據 國 基 會 預 測 ， 世 界 經 濟 增 長 率 將 為 2.8% ， 比 上 一 年 高 0.6 個 百 分 點 。 作 為 香 港 貨 物 及 服 務 輸 出 市 場 的 東 亞 和 北 美 ， 經 濟 表 現 都 比 上 一 年 好 ， 進 口 需 求 也 止 跌 回 升 。 這 為 香 港 增 加 出 口 提 供 了 機 會 。 令 香 港 增 加 出 口 機 會 的 一 項 重 要 因 素 是 港 元 匯 率 追 隨 美 元 回 軟 。 自 第 2 季 起 ， 美 元 強 勢 不 再 ， 兌 主 要 貨 幣 匯 率 明 顯 回 落 ， 緊 貼 美 元 走 勢 的 港 元 也 走 弱 ， 貿 易 加 權 實 質 港 匯 指 數 第 2 、 3 季 分 別 下 跌 1.4% 和 3.2% ， 這 有 助 於 改 善 香 港 的 出 口 價 格 競 爭 力 。 然 而 ， 促 成 " 外 熱 " 的 更 重 要 因 素 還 在 中 國 國 素 的 利 好 影 響 明 顯 增 強 。 中 國 經 濟 不 僅 增 長 加 快 ， 而 且 在 加 入 世 貿 的 效 應 下 ， 進 出 口 貿 易 及 外 來 投 資 都 大 幅 度 增 長 。 這 一 方 面 帶 動 了 香 港 對 內 地 的 出 口 ( 頭 3 季 ， 香 港 對 內 地 的 整 體 出 口 實 質 增 長 11.5% ， 增 幅 為 各 主 要 市 場 之 冠 ， 比 對 所 有 市 場 整 體 出 口 實 質 增 長 率 高 出 一 倍 以 上 ) 。 另 方 面 ， 中 國 從 東 亞 進 口 大 幅 增 長 並 帶 動 東 亞 經 濟 ， 又 間 接 帶 動 香 港 對 東 亞 的 出 口 ( 頭 9 個 月 ， 香 港 對 韓 國 、 新 加 坡 、 馬 來 西 亞 和 泰 國 的 整 體 出 口 大 都 有 兩 位 數 增 長 ， 大 大 高 於 對 其 他 市 場 的 增 幅 ) 。 香 港 的 服 務 輸 出 更 得 益 於 中 央 政 府 的 政 策 支 持 。 以 旅 遊 服 務 輸 出 為 例 ， 由 於 內 地 採 取 了 放 寬 限 制 及 提 供 方 便 的 措 施 ， 頭 10 個 月 來 港 內 地 旅 客 達 537 萬 人 次 ， 比 上 年 同 期 激 增 49.9% 。 可 見 ， 正 是 世 界 經 濟 漸 次 進 入 復 甦 周 期 、 內 地 因 素 有 利 影 響 加 大 帶 動 香 港 貨 物 出 口 止 跌 回 升 和 服 務 輸 出 升 溫 。
然 而 ， 結 構 性 問 題 卻 繼 續 制 約 香 港 經 濟 增 長 及 帶 來 痛 苦 。 泡 沬 經 濟 爆 破 後 ， 香 港 經 濟 更 凸 顯 出 嚴 重 的 結 構 性 問 題 ， 包 括 原 來 一 枝 獨 秀 的 地 產 及 相 關 行 業 急 驟 衰 落 ， 進 出 口 、 酒 店 、 運 輸 等 外 向 行 業 競 爭 力 下 降 ， 營 商 成 本 太 高 等 等 。 這 就 使 得 經 濟 轉 型 必 然 是 個 較 長 的 調 整 的 過 程 。 為 了 提 高 競 爭 力 ， 各 行 業 續 精 簡 人 手 ， 調 低 薪 酬 ， 結 果 失 業 率 急 速 上 升 到 最 高 的 7.8% ， 全 年 平 均 估 計 為 7.3% ， 比 上 一 年 高 2.2 個 百 分 點 。 就 業 人 口 工 資 及 家 庭 收 入 亦 告 下 降 。 這 種 情 況 進 一 步 削 弱 了 消 費 和 投 資 的 能 力 和 意 慾 ， 並 導 致 資 產 價 格 、 特 別 是 地 產 價 格 進 一 步 下 挫 ， 通 縮 持 續 並 加 劇 。 私 人 消 費 減 少 和 投 資 萎 縮 的 " 內 冷 " 正 是 因 此 而 生 。
總 括 來 說 ， 與 上 一 年 本 地 生 產 總 值 連 續 2 個 季 度 下 跌 、 全 年 只 增 長 0.6% 比 較 ， 2002 年 香 港 經 濟 無 疑 是 改 善 了 。 但 是 ， 由 於 復 甦 只 是 局 部 性 的 ， 而 且 幅 度 較 小 ， 加 上 通 縮 加 劇 ， 香 港 以 當 時 價 格 計 算 的 本 地 生 產 總 值 及 人 均 本 地 生 產 總 值 繼 續 下 降 。 從 這 些 看 ， 應 該 說 香 港 仍 未 擺 脫 困 境 。
影 響 因 素 ﹕ 輕 微 改 善 隱 憂 仍 大
那 麼 香 港 經 濟 2003 年 能 不 能 擺 脫 困 境 呢 ？ 這 得 先 分 析 主 要 影 響 因 素 ， 包 括 國 際 、 中 國 和 內 部 因 素 的 變 化 趨 勢 。
與 一 年 前 一 樣 ， 國 際 因 素 又 一 次 面 對 不 確 定 的 前 景 ： 主 要 是 被 稱 為 地 緣 政 治 形 勢 的 美 國 對 伊 拉 克 軍 事 攻 擊 的 發 展 和 結 局 ， 此 外 還 有 恐 怖 襲 擊 可 能 性 。 這 些 都 是 頗 難 估 計 的 。 在 假 設 戰 爭 可 以 避 免 或 者 速 戰 速 決 以 及 不 再 出 現 大 規 模 災 難 性 恐 怖 事 件 的 前 提 下 ， 估 計 國 際 因 素 將 會 繼 續 有 所 改 善 。 在 這 樣 的 前 提 下 ， 影 響 全 球 經 濟 的 普 遍 性 因 素 可 能 出 現 如 下 情 況 ﹕ 一 是 利 率 維 持 在 相 對 較 低 水 平 。 原 因 是 經 濟 全 球 化 繼 續 發 展 令 貨 物 生 產 繼 續 轉 到 最 低 成 本 的 地 方 進 行 ， 全 球 產 能 仍 呈 過 剩 ， 以 及 其 帶 生 產 力 加 快 增 長 紓 緩 通 脹 壓 力 。 因 此 即 使 來 年 因 經 濟 復 甦 升 溫 而 需 加 息 ， 幅 度 也 會 較 小 。 二 是 油 價 可 望 略 為 回 落 。 倘 中 東 局 勢 恢 復 平 靜 ， 石 油 的 " 戰 爭 溢 價 " 將 消 彌 ， 油 供 將 增 加 ， 油 價 可 能 回 落 10% 以 上 。 毫 無 疑 問 ， 這 兩 方 面 的 發 展 對 全 球 經 濟 是 有 利 的 。 正 因 如 此 ， 權 威 國 際 機 構 及 經 濟 分 析 家 大 都 預 期 2003 年 的 全 球 經 濟 將 續 有 改 善 。 按 國 基 會 預 測 ， 全 球 經 濟 增 長 率 將 為 3.7% ， 比 上 一 年 高 0.9 個 百 分 點 。 但 考 慮 到 基 數 較 低 因 素 ， 只 能 說 仍 是 溫 和 的 復 甦 。 在 增 長 動 態 上 ， 估 計 將 會 先 慢 後 快 。 承 接 近 期 的 低 迷 狀 況 ， 加 上 受 美 伊 戰 爭 不 確 定 因 素 困 擾 ， 上 半 年 的 復 甦 仍 將 乏 力 ， 隨 後 則 將 因 不 確 定 因 素 消 除 而 加 快 。 過 去 兩 年 主 要 工 業 國 經 濟 發 展 的 同 步 性 特 點 仍 將 持 續 ， 但 差 距 或 不 平 衡 可 能 加 大 ， 因 為 不 同 的 經 濟 結 構 、 政 策 和 措 施 對 各 經 濟 體 的 影 響 可 能 居 主 導 地 位 。
美 國 的 經 濟 復 甦 仍 未 穩 定 ， 但 陷 入 雙 底 衰 退 的 可 能 性 甚 低 ， 復 甦 加 快 的 機 會 則 較 大 ， 一 般 估 計 2003 年 將 增 長 2.8% ， 比 今 年 高 0.5 個 百 分 點 ， 但 仍 低 於 潛 在 增 長 率 。 有 利 經 濟 發 展 的 因 素 主 要 有 ﹕ 經 過 2001 年 的 衰 退 和 2002 年 調 整 ， 包 括 大 量 破 產 、 公 司 企 業 會 計 醜 聞 以 及 股 市 熊 市 ， 美 國 十 年 繁 榮 期 聚 積 的 矛 盾 已 經 有 所 緩 和 ， 在 新 一 年 內 對 經 濟 及 信 心 的 衝 擊 將 較 小 ； 在 中 期 選 舉 控 制 國 會 並 重 組 經 濟 團 隊 後 ， 政 府 或 能 較 順 利 推 出 一 系 列 刺 激 經 濟 措 施 ， 若 進 一 步 減 稅 的 建 議 付 諸 實 施 ， 將 有 助 於 增 加 消 費 及 減 債 ； 連 跌 6 個 季 度 後 近 期 開 始 回 升 的 資 本 投 資 在 盈 利 回 升 以 及 資 本 市 場 保 持 暢 順 下 可 望 繼 續 向 好 。 但 美 國 經 濟 增 長 也 將 面 對 制 約 。 主 要 是 在 衰 退 期 間 產 生 緩 沖 作 用 並 帶 動 復 甦 的 私 人 消 費 可 能 因 負 債 增 加 而 繼 續 放 慢 ； 在 生 產 力 提 高 及 競 爭 加 劇 下 ， 新 職 位 增 加 仍 然 緩 慢 ， 失 業 率 或 停 留 在 較 高 水 平 ； 美 國 聯 邦 政 府 及 州 地 政 府 財 政 拮 据 將 制 約 政 府 開 支 增 長 ， 令 9.11 後 推 動 經 濟 復 甦 的 另 一 動 力 減 弱 。 美 元 走 勢 對 美 國 經 濟 的 影 響 可 能 呈 中 性 。 過 去 幾 個 月 美 元 明 顯 回 落 ， 其 後 狹 幅 波 動 ， 預 料 2003 年 仍 將 在 比 今 年 下 半 年 上 落 區 間 略 大 的 範 圍 波 動 ， 恢 復 強 勢 的 機 會 甚 微 ， 進 一 步 大 跌 的 餘 地 也 不 大 。 倘 如 此 ， 則 對 美 國 經 濟 也 不 會 有 特 別 影 響 。
歐 盟 及 歐 元 區 2002 年 經 濟 復 甦 緩 慢 ， 按 經 合 組 織 預 測 增 長 率 僅 分 別 為 0.9% 和 0.8% ， 2003 年 預 計 回 升 至 1.9% 和 1.8% 。 有 助 於 改 善 的 主 要 因 素 是 ﹕ 出 口 或 能 繼 續 增 長 ； 油 價 回 落 將 緩 和 通 脹 ， 為 保 持 寬 鬆 的 貨 幣 政 策 提 供 條 件 。 經 濟 發 展 面 對 的 制 約 是 結 構 性 問 題 仍 大 而 且 財 政 政 策 和 貨 幣 政 策 都 受 制 肘 。 西 歐 的 最 大 結 構 性 問 題 是 勞 工 制 度 僵 化 。 由 於 改 革 無 進 展 ， 僱 主 惜 聘 而 失 業 者 則 寧 靠 褔 利 ， 結 果 是 經 濟 失 活 力 而 失 業 率 則 居 高 難 下 。 德 國 和 法 國 的 財 政 政 策 和 貨 幣 政 策 受 制 肘 亦 會 拖 累 西 歐 經 濟 。 由 於 這 兩 個 國 家 的 財 政 赤 字 都 高 於 歐 元 區 《 穩 定 與 增 長 公 約 》 規 定 的 上 限 ， 都 不 得 不 削 減 開 支 或 增 加 稅 收 ， 這 將 產 生 緊 縮 效 應 。 而 由 於 經 濟 疲 弱 ， 德 國 急 待 減 息 以 刺 激 ， 但 掌 管 貨 幣 政 策 並 以 反 通 脹 為 主 要 任 務 的 歐 洲 央 行 卻 礙 於 部 份 成 員 通 脹 率 太 高 而 不 能 再 大 幅 減 息 。
日 本 經 濟 2002 年 靠 出 口 帶 動 擺 脫 10 年 來 最 嚴 重 衰 退 ， 但 復 甦 力 度 微 弱 ， 按 經 合 組 織 預 測 只 能 增 長 0.7% 。 2003 年 的 經 濟 增 長 預 測 則 介 乎 0.8% 至 1.1% 。 實 際 表 現 將 取 決 於 外 部 需 求 和 內 部 改 革 。 由 於 世 界 經 濟 可 望 略 為 改 善 ， 日 本 的 出 口 或 能 保 持 增 長 ， 使 經 濟 免 於 再 陷 衰 退 。 但 內 部 改 革 卻 不 容 樂 觀 。 日 本 經 濟 中 最 急 待 改 革 的 結 構 性 問 題 是 銀 行 業 的 中 介 功 能 失 效 ， 以 及 通 貨 緊 縮 。 10 月 底 ， 日 本 政 府 推 出 " 反 通 貨 緊 縮 綜 合 對 策 " ， 打 算 多 管 齊 下 ， 加 速 清 理 銀 行 壞 帳 ， 向 銀 行 注 資 以 及 進 一 步 放 鬆 銀 根 等 。 但 此 計 劃 遭 受 強 烈 的 反 對 ， 正 面 對 兩 難 選 擇 ﹕ 半 途 而 廢 將 難 以 解 決 結 構 性 問 題 等 經 濟 痼 疾 ； 付 諸 實 施 可 能 要 付 出 破 產 增 加 、 失 業 人 口 膨 脹 等 短 期 代 價 。
中 國 因 素 將 為 香 港 帶 來 更 多 可 以 捕 捉 的 商 機 。 在 新 一 年 內 ， 中 國 經 濟 將 繼 續 快 速 增 長 ， 對 香 港 來 說 更 重 要 的 是 中 國 的 對 外 經 貿 關 係 將 加 速 發 展 。 主 要 是 加 入 世 貿 的 效 應 將 進 一 步 顯 現 出 來 。 過 去 一 年 ， 中 國 進 出 口 貿 易 增 長 率 高 達 2 成 ， 外 商 直 接 投 資 額 將 創 下 逾 500 億 美 元 的 新 紀 錄 。 這 是 加 入 世 貿 效 應 的 結 果 ， 包 括 降 低 關 稅 、 享 受 世 貿 成 員 的 不 受 歧 視 待 遇 、 進 一 步 開 放 市 場 以 及 按 世 貿 原 則 規 範 法 規 推 動 外 貿 及 投 資 。 在 新 的 一 年 內 ， 中 國 將 繼 續 遵 循 甚 至 超 前 履 行 入 世 承 諾 。 中 國 原 來 就 有 低 工 資 成 本 、 國 內 市 場 龐 大 等 優 勢 ， 增 加 了 入 世 獲 得 穩 固 的 出 口 平 台 後 ， 大 大 增 強 了 對 外 資 吸 引 力 。 美 國 科 爾 尼 管 理 顧 問 公 司 不 久 前 調 查 了 佔 全 球 外 國 直 接 投 資 流 量 70% 以 上 的 公 司 的 高 級 管 理 人 員 ， 結 果 是 中 國 已 超 過 美 國 成 為 全 世 界 最 受 跨 國 公 司 青 睞 的 投 資 地 。 這 預 示 著 2003 年 中 國 的 外 來 投 資 、 進 出 口 貿 易 都 將 繼 續 快 速 發 展 。 此 外 " 入 世 " 效 應 也 推 動 中 國 企 業 加 快 向 外 發 展 。 香 港 作 為 中 國 對 外 經 貿 交 往 的 最 重 要 中 介 地 ， 毫 無 疑 問 可 以 爭 取 更 大 的 商 機 。
香 港 內 部 因 素 中 ， 對 經 濟 影 響 較 大 的 顯 然 是 赤 字 龐 大 的 財 政 預 算 、 穩 定 地 產 市 場 的 措 施 以 及 經 濟 轉 型 的 進 程 。 面 對 連 續 且 龐 大 的 財 政 赤 字 ， 新 預 算 案 勢 將 加 大 財 政 結 構 性 改 革 的 力 度 ， 預 計 會 採 取 " 大 力 節 流 、 適 當 開 源 " 的 政 策 ， 這 同 過 去 幾 年 連 年 增 加 開 支 及 減 稅 的 擴 張 性 預 算 有 較 大 的 反 差 。 削 減 開 支 將 影 響 政 府 消 費 ， 增 加 稅 收 則 會 降 低 私 人 消 費 和 投 資 能 力 。 但 只 要 加 幅 不 大 ， 影 響 應 屬 輕 微 。 政 府 的 穩 定 地 產 措 施 方 向 正 確 ， 無 疑 有 助 於 增 強 置 業 信 心 ， 也 會 緩 和 供 應 過 剩 ， 特 別 是 釐 清 了 政 府 定 位 ， 故 從 長 遠 看 有 利 於 地 產 市 場 健 康 發 展 。 但 就 2003 年 而 言 ， 其 對 經 濟 的 影 響 卻 可 能 是 好 壞 參 半 。 利 好 影 響 是 ﹕ 促 進 交 易 ， 預 計 樓 宇 買 賣 將 因 信 心 有 所 恢 復 而 增 加 ； 穩 定 樓 價 ， 起 碼 可 以 在 供 應 量 仍 龐 大 下 支 撐 樓 價 不 再 大 幅 下 跌 。 負 面 影 響 有 ﹕ 凍 結 賣 地 將 影 響 財 政 收 入 及 影 響 私 人 部 門 的 建 造 業 開 支 ； 停 建 居 屋 及 減 建 公 屋 將 導 致 公 營 部 門 建 造 業 開 支 收 縮 。 在 經 濟 轉 型 方 面 ， 政 府 正 在 致 力 推 動 金 融 、 物 流 、 旅 遊 及 工 商 業 支 援 服 務 業 向 高 增 值 發 展 ， 同 時 推 動 發 展 本 土 經 濟 。 所 有 這 些 料 都 會 有 進 展 ， 但 轉 型 不 可 能 一 蹴 而 就 ， 在 轉 型 成 功 之 前 ， 傳 統 產 業 仍 難 承 擔 依 然 過 高 的 營 運 成 本 。 為 維 持 競 爭 力 ， 仍 將 繼 續 精 簡 架 構 、 人 員 及 降 低 成 本 。 在 此 情 況 下 ， 失 業 率 難 以 下 降 ， 全 年 平 均 仍 會 高 達 6.8% ， 減 薪 壓 力 也 仍 會 存 在 。 政 府 正 研 究 吸 引 工 業 回 流 及 吸 引 資 金 、 人 才 的 政 策 。 預 料 前 者 不 會 很 快 有 結 果 ， 後 者 或 許 會 有 所 成 效 。
2003 年 ﹕ 復 甦 持 續 痛 苦 稍 減
根 據 主 要 影 響 因 素 的 變 化 趨 勢 ， 預 計 2003 年 香 港 經 濟 將 繼 續 復 甦 ， 力 度 略 為 加 大 ， 本 地 生 產 總 值 實 質 增 長 率 可 望 加 快 至 2.8% ； 復 甦 動 力 仍 然 依 靠 外 部 需 求 ； 在 預 計 預 算 案 難 以 繼 續 提 供 寬 減 措 施 的 影 響 下 ， 通 縮 幅 度 將 有 所 收 窄 ， 預 計 本 地 生 產 總 值 平 減 物 價 指 數 和 綜 合 消 費 物 價 指 數 跌 幅 均 收 窄 1 個 百 分 點 ， 分 別 收 窄 至 1.5% 和 2% 。 這 將 使 得 以 貨 幣 計 算 的 本 地 生 產 總 值 錄 得 正 增 長 ， 加 上 就 業 稍 加 改 善 及 資 產 價 格 不 再 大 跌 ， 痛 苦 將 有 所 減 輕 。
香 港 的 貨 物 及 服 務 出 口 將 受 惠 於 國 際 因 素 的 好 轉 及 內 地 因 素 利 好 作 用 的 增 強 。 香 港 的 貨 物 出 口 市 場 ， 東 亞 、 北 美 及 歐 盟 共 佔 90% 左 右 。 由 於 這 些 地 區 的 經 濟 增 長 將 加 快 ， 進 口 需 求 也 將 增 加 。 特 別 是 值 得 一 提 的 是 ， 隨 著 跨 國 公 司 擴 大 在 內 地 的 投 資 ， 中 國 作 為 生 產 中 心 的 地 位 正 在 急 速 上 升 。 作 為 生 產 中 心 ， 中 國 將 出 口 更 多 貨 物 到 消 費 地 ， 將 進 口 更 多 原 材 料 和 零 配 件 ， 將 令 估 計 已 達 5000 萬 人 的 高 消 費 力 階 層 擴 大 並 增 加 進 口 需 求 。 在 此 情 況 下 ， 中 國 的 對 外 貿 易 、 東 亞 的 區 內 貿 易 都 將 繼 續 顯 著 增 加 ， 令 香 港 獲 水 漲 船 高 之 利 。 因 此 估 計 香 港 整 體 貨 物 出 口 將 實 質 增 長 7.8% 。 增 長 主 要 靠 轉 口 貿 易 ， 預 計 實 質 增 長 9.5% ； 由 於 吸 引 工 業 回 流 仍 難 落 實 ， 本 地 產 品 出 口 將 繼 續 萎 縮 ， 預 計 減 少 8.5% 。 作 為 亞 洲 最 重 要 服 務 中 心 的 香 港 ， 在 東 亞 地 區 貨 物 貿 易 加 速 發 展 下 ， 運 輸 服 務 輸 出 與 貿 易 有 關 服 務 輸 出 的 業 務 都 將 增 加 ， 旅 遊 服 務 將 繼 續 得 益 於 中 央 政 府 的 支 持 ， 而 且 因 為 香 港 是 區 內 最 安 全 的 地 方 之 一 而 增 加 對 其 他 旅 客 的 吸 引 力 ， 因 此 預 計 服 務 輸 出 的 實 質 增 長 率 將 從 11% 加 快 到 12.5% 。 雖 然 貨 物 進 口 及 服 務 輸 入 也 會 增 加 ， 但 幅 度 較 小 。 故 此 ， 貨 物 及 服 務 淨 出 口 仍 將 大 幅 增 加 ， 預 計 將 令 本 地 生 產 總 值 增 長 3 個 百 分 點 ， 大 於 整 體 經 濟 增 長 率 。
內 部 需 求 預 計 好 壞 參 半 ， 整 體 而 言 仍 難 挽 頹 勢 。 機 器 設 備 及 電 腦 軟 件 投 資 經 過 2002 年 大 幅 下 跌 後 ， 料 出 現 3.5% 的 恢 復 性 增 加 。 主 要 是 外 部 需 求 旺 盛 會 帶 動 相 關 行 業 的 投 資 以 及 繼 續 利 用 香 港 拓 展 內 地 業 務 的 跨 國 公 司 也 會 增 加 設 備 及 軟 件 投 資 。 私 人 消 費 開 支 可 望 相 對 回 穩 ， 預 計 增 加 0.5% ， 原 因 是 失 業 率 可 輕 微 回 落 及 物 業 價 格 止 跌 將 紓 緩 對 消 費 的 壓 抑 。 樓 宇 交 易 料 轉 旺 ， 私 營 部 門 的 樓 宇 及 非 樓 宇 工 程 將 如 常 進 行 ， 公 營 部 門 的 非 樓 宇 建 造 工 程 ( 如 迪 士 尼 主 題 公 園 、 西 部 通 道 等 ) 料 不 受 財 政 問 題 影 響 ， 但 公 營 部 門 退 出 住 宅 市 場 及 暫 停 推 出 土 地 卻 會 令 樓 宇 建 造 活 動 放 慢 。 加 上 政 府 消 費 開 支 因 財 政 緊 縮 而 減 少 ， 預 料 整 體 內 部 需 求 仍 會 輕 微 收 縮 ， 可 能 拖 低 經 濟 增 長 率 0.2 個 百 分 點 。
通 貨 收 縮 料 難 消 彌 ， 但 幅 度 或 會 明 顯 收 窄 。 香 港 物 價 跌 幅 2002 年 擴 大 ， 主 要 是 預 算 案 推 出 寬 減 措 施 所 致 ， 剔 除 這 一 因 素 ， 跌 幅 與 上 一 年 相 若 。 2003 年 由 於 預 計 難 有 寬 減 措 施 且 可 能 增 加 收 費 ， 因 此 會 令 開 支 增 加 。 但 除 此 之 外 ， 引 致 通 縮 的 各 項 因 素 仍 在 ， 包 括 全 球 性 低 通 脹 乃 至 通 縮 構 成 的 輸 入 通 縮 壓 力 ， 內 需 疲 弱 引 致 的 減 價 壓 力 ， 經 濟 結 構 轉 型 引 致 成 本 下 調 等 等 。 政 府 推 出 穩 定 地 產 措 施 原 包 含 緩 和 通 縮 的 目 的 ， 但 在 2003 年 即 使 見 效 ， 也 只 能 穩 住 地 產 價 格 ， 未 必 傳 遞 到 租 金 。 因 此 通 縮 仍 難 消 彌 ， 而 且 程 度 仍 不 輕 。
要 指 出 的 是 ， 上 述 預 測 是 以 假 設 美 伊 戰 爭 可 以 避 免 或 者 速 戰 速 決 以 及 不 再 出 現 大 規 模 災 難 性 恐 怖 事 件 為 前 提 的 ， 如 現 實 情 況 偏 離 較 大 ， 將 出 現 不 同 的 經 濟 前 景 。
許 永 符
