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2001 年 7 月 1 日 全 球 經 濟 調 整 中 的 香 港 經 濟 前 景 |
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今 年 以 來 ， 受 外 圍 經 濟 急 劇 轉 壞 和 內 部 結 構 性 問 題 的 影 響 ， 香 港 盡 管 有 減 息 和
加 薪 等 利 好 因 素 的 支 持 ， 但 經 濟 增 長 速 度 仍 大 幅 滑 落 ， 總 體 經 濟 表 現 遠 遜 預 期
。 展 望 下 半 年 ， 香 港 經 濟 仍 將 受 到 世 界 經 濟 放 緩 和 內 部 結 構 性 問 題 的 制 約 ， 增
長 放 緩 和 通 縮 並 存 的 局 面 仍 難 迅 速 扭 轉 ， 全 年 GDP 升 幅 料 為 2.6% 。
一 . 外 圍 環 境 ﹕ 全 球 經 濟 大 調 整
當 前 影 響 香 港 經 濟 的 主 要 因 素 是 全 球 經 濟 出 現 大 調 整 。 原 因 是 近 幾 年 作 為 世 界 經 濟 火 車 頭 的 美 國 經 濟 突 然 " 熄 火 " ， 並 嚴 重 影 響 其 他 經 濟 體 ， 一 時 間 全 球 市 場 愁 雲 籠 罩 ， 烽 火 四 起 ， 主 要 國 際 機 構 紛 紛 調 低 經 濟 預 測 ， 英 美 權 威 經 濟 雜 誌 還 不 約 而 同 地 警 告 全 球 經 濟 存 在 衰 退 的 風 險 ， 幾 乎 把 目 前 全 球 經 濟 形 勢 與 亞 洲 金 融 風 暴 甚 至 石 油 危 機 的 時 代 相 提 並 論 ， 短 期 內 的 發 展 前 景 殊 不 樂 觀 。
( 一 ) 主 要 經 濟 體 相 繼 陷 入 困 境
今 年 以 來 ， 佔 全 球 經 濟 總 量 約 七 成 的 三 大 經 濟 體 --- 美 國 、 日 本 和 歐 盟 相 繼 陷 入 困 境 。 美 國 去 年 12 月 起 公 佈 的 一 系 列 數 據 都 顯 示 經 濟 出 現 險 象 ， 去 年 第 四 季 度 經 濟 增 長 率 僅 1% ， 今 年 首 季 也 只 有 1.2% ， 已 不 可 能 如 預 期 般 " 軟 著 陸 " ， 而 是 徘 徊 在 衰 退 的 邊 緣 ， 且 不 排 除 進 一 步 惡 化 的 可 能 。 日 本 經 濟 再 次 惡 化 ， 首 季 GDP 下 跌 0.2% ， 已 陷 入 技 術 性 衰 退 ， 失 業 率 則 升 至 三 十 年 新 高 。 歐 盟 經 濟 表 現 也 遠 遜 預 期 ， 特 別 是 作 為 歐 盟 經 濟 火 車 頭 的 德 國 和 法 國 ， 今 年 以 來 的 表 現 並 不 理 想 。 歐 委 會 已 把 其 增 長 預 期 從 3.1% 下 調 至 2.8% ， IMF 則 調 低 至 2.4% 。 亞 洲 其 他 國 家 和 地 區 對 美 日 出 口 佔 其 總 出 口 的 32% - 42% 不 等 ， 受 美 日 經 濟 不 景 的 影 響 ， 今 年 以 來 出 口 下 降 ， 貨 幣 再 次 大 幅 貶 值 ， 從 而 影 響 經 濟 表 現 ， 首 季 東 亞 及 東 南 亞 經 濟 體 的 GDP 增 長 率 無 不 大 幅 下 降 。 中 國 經 濟 在 政 府 繼 續 實 行 積 極 財 政 政 策 和 其 他 擴 大 內 需 政 策 的 推 動 下 ， 首 季 GDP 仍 上 升 8.1% ， 經 濟 表 現 可 謂 一 枝 獨 秀 ， 並 成 為 支 撐 香 港 經 濟 的 主 要 力 量 。 但 在 不 利 的 外 部 環 境 下 ， 經 濟 增 長 的 外 部 動 力 也 正 在 減 弱 ， 出 口 升 幅 逐 步 放 緩 ， 預 計 下 半 年 將 進 一 步 擴 大 內 需 ， 以 抵 消 外 圍 影 響 及 維 持 經 濟 平 穩 發 展 。
( 二 ) 全 球 經 濟 大 調 整 的 誘 因
美 國 是 全 球 經 濟 大 調 整 的 " 肇 事 者 " 。 近 幾 年 美 國 經 濟 快 速 增 長 ， 無 疑 有 實 質 因 素 支 持 。 然 而 ， 十 年 持 續 發 展 也 出 現 了 嚴 重 泡 沫 ， 過 度 消 費 和 過 度 投 資 雖 然 創 造 了 經 濟 繁 榮 ， 但 也 導 致 生 產 能 力 過 剩 和 過 度 負 債 等 嚴 重 問 題 。 美 國 工 業 設 備 利 用 率 已 下 降 到 1983 年 8 月 以 來 最 低 水 平 。 去 年 第 3 季 度 標 準 普 爾 500 指 數 成 份 股 公 司 的 負 債 比 率 由 八 十 年 代 的 55% 上 升 到 110% ， 第 4 季 家 庭 消 費 信 貸 的 還 債 負 擔 相 當 於 可 支 配 收 入 的 14.3% ， 是 八 十 年 代 以 來 的 最 高 水 平 。 為 了 重 整 債 務 ， 企 業 減 少 投 資 ， 私 人 則 收 縮 消 費 開 支 ， 導 致 製 造 業 陷 入 衰 退 ， 到 今 年 5 月 止 ， 衡 量 制 造 業 活 動 的 採 購 經 理 指 數 已 連 續 10 個 月 低 於 50 ， 非 製 造 業 指 數 也 從 去 年 12 月 的 61.6 急 降 至 46.6 ， 是 1999 年 有 這 項 調 查 以 來 的 最 低 水 平 ， 這 意 味 著 佔 美 國 經 濟 約 八 成 的 產 業 在 未 來 數 月 將 會 持 續 疲 弱 ， 總 體 經 濟 仍 未 走 出 困 境 。 需 求 減 弱 使 企 業 盈 利 在 今 年 首 季 出 現 八 年 來 的 最 大 跌 幅 ， 為 了 控 制 成 本 ， 企 業 紛 紛 裁 減 員 工 ， 這 使 得 失 業 率 從 去 年 的 3.9% 升 至 目 前 的 4.5% ， 6 月 上 旬 美 國 首 次 申 領 失 業 救 濟 金 人 數 升 至 八 年 來 的 最 高 水 平 。 失 業 率 上 升 影 響 消 費 意 欲 ， 令 本 已 險 象 環 生 的 經 濟 更 加 百 上 加 斤 。
( 三 ) 調 整 需 時 謹 防 反 復
今 次 全 球 經 濟 大 調 整 何 時 才 能 結 束 ， 關 鍵 要 看 美 國 經 濟 何 時 復 甦 。 為 了 防 止 經 濟 陷 入 衰 退 ， 美 國 採 取 了 不 少 措 施 ， 其 中 最 重 要 的 是 減 息 和 減 稅 。 今 年 以 來 美 聯 儲 局 已 連 續 6 次 共 減 息 2.75 厘 ， 聯 邦 基 金 利 率 從 6.5 厘 降 至 3.75 厘 。 不 過 ， 美 國 目 前 存 在 的 結 構 性 問 題 卻 可 能 使 減 息 效 應 大 打 折 扣 ， 原 因 是 一 方 面 企 業 和 個 人 需 要 時 間 進 行 財 務 重 整 ， 盡 快 降 低 負 債 ， 另 一 方 面 銀 行 因 不 良 資 產 急 劇 增 加 ， 正 在 收 縮 信 貸 ， 從 而 影 響 信 貸 擴 張 。 可 見 ， 過 度 負 債 問 題 正 侵 蝕 減 息 的 成 果 。 減 稅 理 論 上 可 以 提 高 企 業 和 個 人 的 投 資 和 消 費 能 力 ， 但 因 企 業 和 個 人 正 在 進 行 財 務 重 整 ， 退 稅 將 大 部 份 用 於 還 債 ， 對 經 濟 的 即 時 刺 激 作 用 將 有 限 。 換 言 之 ， 美 國 需 要 時 間 去 消 化 過 去 10 年 繁 榮 期 不 斷 累 積 的 經 濟 泡 沫 ， 化 解 經 濟 發 展 中 的 矛 盾 和 問 題 ， 減 息 和 減 稅 無 疑 將 有 助 於 矛 盾 和 問 題 的 解 決 ， 但 無 法 使 經 濟 即 時 迅 速 反 彈 ， 因 此 經 濟 將 會 持 續 低 迷 一 段 時 間 ， 預 計 或 要 到 第 四 季 度 才 能 喘 定 。 由 於 經 濟 基 本 面 尚 好 ， 美 國 經 濟 應 不 會 陷 入 日 本 式 的 長 期 衰 退 和 蕭 條 ， 預 計 明 年 可 望 逐 步 復 甦 ， 長 遠 經 濟 前 景 仍 可 審 慎 樂 觀 。 不 過 ， 如 果 美 國 經 濟 調 整 不 到 位 ， 或 因 油 價 急 升 使 美 國 通 脹 上 升 而 形 成 滯 脹 以 及 強 勢 美 元 急 劇 逆 轉 ， 則 今 後 美 國 經 濟 走 勢 將 會 完 全 改 觀 。 因 此 ， 今 後 一 段 時 間 內 市 場 應 會 更 加 密 切 注 意 美 國 通 脹 和 美 元 匯 率 的 發 展 變 化 。
二 . 內 部 因 素 ︰ 經 濟 結 構 性 問 題
目 前 香 港 內 部 存 在 的 經 濟 結 構 性 問 題 也 嚴 重 制 約 香 港 經 濟 的 復 元 和 發 展 。 近 年 來 ， 香 港 經 濟 復 甦 主 要 由 外 圍 因 素 推 動 ， 內 部 需 求 則 一 直 低 迷 不 振 ， 過 去 三 年 間 GDP 年 均 增 長 2.5% ， 但 內 部 需 求 卻 平 均 每 年 下 跌 2% ， 下 滑 幅 度 之 大 、 時 間 之 長 、 影 響 之 廣 ， 是 香 港 半 個 世 紀 以 來 所 絕 無 僅 有 的 ， 這 主 要 是 因 為 香 港 經 濟 面 對 結 構 性 缺 陷 ， 即 原 有 以 房 地 產 業 為 中 心 的 經 濟 結 構 體 系 隨 著 房 地 產 業 的 過 快 衰 落 而 陷 入 困 境 、 新 的 經 濟 體 系 尚 未 建 立 而 產 生 的 一 系 列 問 題 。 具 體 地 說 ﹕
( 一 ) 財 務 結 構 與 財 務 重 整
九 十 年 代 初 始 ， 資 產 升 值 遊 戲 刺 激 了 投 資 和 消 費 ， 內 需 非 常 旺 盛 ， 形 成 高 樓 價 帶 動 的 泡 沫 型 經 濟 結 構 。 然 而 ， 一 場 史 無 前 例 的 亞 洲 金 融 風 暴 使 房 地 產 泡 沫 破 滅 ， 投 資 者 和 市 民 損 失 慘 重 ( 據 粗 略 估 計 ， 僅 私 人 住 宅 市 場 價 值 剔 除 未 償 還 貸 款 的 淨 值 就 減 少 了 1.9 萬 億 港 元 ， 平 均 每 戶 貶 值 200 萬 元 左 右 ) ， 企 業 負 債 率 急 劇 上 升 ， 就 業 者 收 入 下 降 ， 失 業 率 上 升 兩 倍 以 上 。 資 產 貶 值 的 直 接 結 果 是 不 少 企 業 和 市 民 陷 入 債 務 困 境 ， 被 迫 進 行 痛 苦 的 財 務 重 整 ， 嚴 重 影 響 消 費 和 投 資 的 信 心 與 能 力 。 內 需 不 足 加 上 資 產 貶 值 ， 香 港 遂 陷 入 嚴 重 通 貨 收 縮 ， 反 過 來 又 抑 制 了 投 資 和 消 費 。 由 於 損 失 十 分 慘 重 ， 財 務 重 整 所 需 時 間 就 特 別 長 ， 這 也 是 近 幾 年 香 港 內 需 持 續 不 振 的 主 要 原 因 。
香 港 這 場 史 無 前 例 的 財 務 重 整 還 未 結 束 ， 因 為 要 撫 平 資 產 大 貶 值 遺 下 的 創 傷 ， 估 計 還 需 要 數 年 時 間 。 首 先 ， 現 有 約 20 萬 戶 的 負 資 產 家 庭 要 完 全 脫 離 負 資 產 的 行 列 ， 至 少 還 需 要 3-4 年 ； 如 果 樓 價 進 一 步 下 跌 ， 需 要 的 時 間 就 會 更 長 。 其 次 ， 目 前 房 地 產 供 應 量 仍 大 ， 最 新 發 表 的 《 物 業 檢 討 報 告 》 預 測 今 明 兩 年 平 均 私 人 住 宅 落 成 量 為 28700 個 單 位 ， 比 過 去 五 年 平 均 落 成 量 高 出 18% ， 屬 偏 高 水 平 ， 加 上 去 年 底 高 達 54590 套 的 空 置 單 位 ， 顯 然 需 要 時 間 去 逐 步 消 化 。 第 三 ， 雖 然 目 前 市 民 的 供 樓 能 力 處 於 九 十 年 初 以 來 的 最 高 位 ， 但 由 於 樓 價 大 跌 ， 換 樓 能 力 卻 處 在 九 十 年 初 以 來 的 最 低 位 ， 嚴 重 影 響 換 樓 需 求 。 第 四 ， 經 濟 前 景 未 明 朗 ， 市 民 收 入 水 平 難 以 有 效 提 升 ， 從 而 難 以 通 過 增 加 收 入 去 擺 脫 資 產 大 貶 值 造 成 的 困 境 。 最 後 ， 珠 三 角 仍 將 繼 續 吸 引 港 人 前 往 置 業 ， 影 響 港 人 在 本 地 的 置 業 興 趣 。 不 過 ， 由 於 現 時 置 業 條 件 已 相 當 寬 鬆 ， 買 樓 無 論 對 用 家 或 長 線 投 資 者 均 有 一 定 吸 引 力 ， 預 計 下 半 年 樓 宇 買 賣 交 易 將 會 有 所 增 加 ， 這 將 有 利 於 改 善 樓 市 的 氣 氛 ， 使 樓 市 保 持 相 對 平 穩 發 展 ， 但 樓 價 缺 乏 大 幅 攀 升 的 動 力 。
( 二 ) 產 業 結 構 與 經 濟 轉 型
香 港 產 業 結 構 方 面 的 主 要 問 題 是 經 濟 轉 型 尚 未 找 到 出 路 。 新 一 輪 經 濟 轉 型 的 難 度 ， 似 乎 比 過 去 兩 次 轉 型 要 大 得 多 ， 主 要 原 因 是 目 前 香 港 缺 乏 前 兩 次 轉 型 所 具 備 的 有 利 條 件 。 發 展 高 增 值 服 務 業 ， 包 括 資 訊 科 技 和 金 融 服 務 ， 香 港 或 具 有 優 勢 ， 但 已 不 像 以 前 那 樣 處 於 獨 一 無 二 的 地 位 ， 而 且 在 發 展 過 程 仍 面 對 不 少 困 難 ︰ 一 是 服 務 市 場 問 題 。 例 如 互 聯 網 的 市 場 空 間 受 限 ； 電 訊 和 金 融 等 服 務 業 仍 受 到 內 地 市 場 准 入 、 資 金 流 動 和 外 債 控 制 等 方 面 的 限 制 ， 不 像 製 造 業 北 移 那 樣 簡 單 方 便 。 二 是 競 爭 壓 力 問 題 。 香 港 資 訊 科 技 產 業 落 後 於 美 國 、 新 加 坡 和 台 灣 ， 在 電 子 商 貿 、 物 流 中 心 等 領 域 無 疑 具 有 較 大 潛 力 ， 但 因 起 步 晚 ， 因 而 一 開 始 就 直 接 面 對 競 爭 壓 力 。 三 是 香 港 科 研 基 礎 一 向 比 較 薄 弱 ， 科 技 人 才 短 缺 ， 使 新 一 輪 經 濟 轉 型 缺 乏 科 技 基 礎 。 四 是 傳 統 框 框 和 理 念 仍 未 突 破 。 例 如 政 府 即 使 認 清 轉 型 方 向 ， 仍 未 見 加 大 支 持 力 度 ； 傳 統 投 資 理 念 和 方 式 也 尚 未 改 變 ， 迄 今 仍 未 見 大 財 團 在 高 新 科 技 產 業 方 面 作 出 實 質 性 投 資 ， 要 成 功 推 動 新 一 輪 轉 型 難 度 較 大 。
在 新 的 主 導 產 業 尚 未 形 成 的 情 況 下 ， 傳 統 產 業 卻 面 對 加 快 分 流 的 壓 力 ﹕ 內 地 生 產 的 發 展 替 代 了 進 口 ， 使 香 港 的 出 口 轉 口 受 到 一 定 影 響 ； 內 地 消 費 市 場 正 在 吸 收 香 港 的 購 買 力 ； 內 地 服 務 業 的 崛 起 正 在 逐 步 替 代 香 港 的 傳 統 服 務 業 ， 如 航 運 業 正 在 分 流 香 港 的 航 運 業 務 ， 港 商 尋 求 內 地 融 資 分 流 了 香 港 銀 行 業 的 信 貸 業 務 ， 香 港 上 市 公 司 計 劃 利 用 內 地 股 市 集 資 ， 香 港 服 務 行 業 也 正 在 把 部 份 工 序 北 移 ， 等 等 。 經 濟 轉 型 受 挫 削 弱 了 人 們 的 經 濟 信 心 ， 從 而 不 利 於 投 資 和 消 費 。
( 三 ) 財 政 結 構 與 就 業 結 構
香 港 財 政 收 入 結 構 和 支 出 結 構 均 存 在 問 題 。 從 收 入 看 ， 一 是 財 政 過 多 地 依 賴 非 稅 收 入 ， 特 別 是 房 地 產 及 有 關 收 入 。 二 是 稅 基 過 窄 。 薪 俸 稅 是 政 府 稅 收 的 主 要 稅 種 之 一 ， 但 目 前 只 有 不 到 40% 的 受 薪 人 士 交 納 薪 俸 稅 。 從 支 出 看 ， 財 政 把 更 多 的 資 源 放 在 社 會 福 利 方 面 ， 影 響 了 財 政 對 科 研 和 基 礎 設 施 等 方 面 的 投 入 ， 不 利 於 香 港 長 遠 經 濟 發 展 。 目 前 香 港 經 濟 正 在 向 高 增 值 產 業 轉 型 ， 一 般 低 技 術 勞 工 較 難 轉 向 高 增 值 產 業 ， 加 上 每 年 都 有 大 批 低 技 術 移 民 進 入 香 港 ， 市 場 難 以 全 部 吸 納 ， 這 就 形 成 了 就 業 結 構 性 問 題 ︰ 一 方 面 是 有 人 沒 工 做 ， 失 業 率 高 居 不 下 ， 另 一 方 面 是 有 工 沒 人 做 ， 需 要 從 外 地 引 進 專 才 。 由 於 經 濟 轉 型 加 速 及 會 有 更 多 的 低 技 術 勞 工 進 入 勞 動 市 場 ， 未 來 香 港 就 業 結 構 性 失 衡 問 題 將 會 更 加 突 出 。 目 前 政 府 正 在 努 力 增 加 低 技 能 職 位 ， 這 有 助 於 緩 和 就 業 結 構 性 矛 盾 ， 但 要 徹 底 解 決 問 題 則 是 力 有 不 逮 。
三 . 影 響 和 前 景
全 球 經 濟 放 緩 和 香 港 內 在 的 結 構 性 問 題 已 對 今 年 以 來 的 香 港 經 濟 產 生 了 重 大 影 響 。 這 集 中 表 現 在 GDP 升 幅 由 去 年 第 四 季 度 的 6.9% 降 至 今 年 首 季 的 2.5% 及 政 府 已 把 今 年 經 濟 增 長 預 測 從 4% 調 至 3% 。 而 具 體 影 響 則 有 ︰
一 是 削 弱 了 香 港 經 濟 增 長 的 外 部 動 力 。 今 年 以 來 香 港 對 外 貿 易 顯 著 放 緩 ， 首 5 個 月 除 2 月 份 外 ， 其 餘 4 個 月 出 口 增 長 率 均 為 負 數 ， 且 跌 幅 有 不 斷 擴 大 之 勢 。 與 此 同 時 ， 勞 務 輸 出 也 開 始 放 緩 ， 首 4 個 月 訪 港 遊 客 上 升 6.5% ， 大 大 低 於 去 年 的 15.3% 。 由 於 外 圍 需 求 疲 弱 ， 今 年 首 季 香 港 商 品 和 勞 務 淨 輸 出 量 降 至 1998 年 3 季 度 以 來 的 最 低 點 ， 對 經 濟 增 長 的 貢 獻 也 降 至 最 小 。
二 是 內 部 需 求 進 一 步 放 緩 。 首 4 個 月 市 場 零 售 總 額 同 比 下 跌 0.1% ， 扣 除 物 價 因 素 ， 零 售 量 僅 微 升 1.6% ， 低 於 去 年 的 3.8% 和 8.1% 。 首 季 本 地 固 定 資 本 投 資 仍 保 持 較 快 增 長 ， 但 與 過 去 兩 個 季 度 相 比 增 勢 已 有 所 減 緩 。 經 濟 疲 弱 影 響 創 業 投 資 ， 今 年 頭 5 個 月 新 註 冊 成 立 的 本 地 公 司 數 目 同 比 大 幅 減 少 近 兩 成 。
三 是 強 勢 美 元 和 國 際 商 品 價 格 下 跌 影 響 香 港 通 縮 的 改 善 。 雖 然 美 國 經 濟 下 滑 及 減 息 的 速 度 都 比 預 期 大 ， 但 美 元 匯 價 不 跌 反 升 ， 不 但 削 弱 了 香 港 貨 物 及 服 務 出 口 的 競 爭 力 ， 而 且 進 一 步 降 低 了 進 口 價 格 ， 從 而 影 響 了 香 港 通 縮 的 改 善 。 首 5 個 月 香 港 綜 合 消 費 物 價 指 數 仍 下 跌 1.8% ， 香 港 的 實 質 利 率 並 不 因 為 減 息 超 過 預 期 而 有 更 大 幅 度 的 下 調 ， 減 息 對 投 資 和 消 費 的 正 面 作 用 為 美 元 強 勢 所 侵 蝕 。
四 是 對 香 港 資 產 市 場 造 成 沖 擊 。 受 全 球 股 市 特 別 是 美 股 下 跌 的 影 響 ， 今 年 以 來 香 港 股 市 反 復 向 下 ， 恆 指 最 低 曾 見 12063 ， 比 去 年 底 和 去 年 最 高 收 市 價 分 別 下 跌 20.1% 和 34.1% 。 樓 市 方 面 ， 雖 然 有 大 幅 減 息 、 銀 行 爭 按 和 房 屋 政 策 漸 趨 明 朗 等 因 素 ， 但 整 體 樓 市 表 現 仍 未 如 理 想 ， 這 就 不 能 不 影 響 投 資 和 消 費 。
五 是 影 響 就 業 市 場 。 經 濟 放 緩 影 響 新 職 位 的 增 加 ， 加 上 經 濟 結 構 調 整 和 強 制 性 公 積 金 計 劃 導 致 僱 主 為 減 輕 成 本 而 盡 量 控 制 員 工 ， 令 就 業 狀 況 無 法 改 善 ， 失 業 率 不 但 沒 有 像 政 府 預 計 的 那 樣 繼 續 逐 漸 下 降 ， 反 而 從 年 初 的 4.3% 反 彈 至 目 前 的 4.6% 。 失 業 率 回 升 又 反 過 來 抑 制 消 費 ， 並 使 資 產 市 場 面 對 新 的 壓 力 。
由 於 全 球 經 濟 大 調 整 和 內 部 結 構 性 問 題 的 雙 重 影 響 ， 目 前 香 港 經 濟 發 展 的 外 部 和 內 部 動 力 都 較 為 疲 弱 ， 估 計 下 半 年 仍 難 迅 速 好 轉 。 從 經 濟 活 動 的 主 要 方 面 看 ， ( 一 ) 貨 物 和 服 務 出 口 仍 將 受 外 圍 不 利 因 素 的 影 響 。 一 方 面 是 美 元 強 勢 將 進 一 步 削 弱 香 港 出 口 及 轉 口 的 競 爭 力 ， 另 一 方 面 是 主 要 市 場 需 求 疲 弱 將 影 響 香 港 的 出 口 ， 包 括 佔 香 港 總 出 口 近 三 成 的 美 國 和 日 本 經 濟 疲 弱 ， 進 口 需 求 勢 必 減 弱 ； 東 亞 地 區 今 年 的 經 濟 和 出 口 都 將 嚴 重 下 滑 ， 難 以 再 大 量 增 加 從 香 港 入 口 ； 以 外 發 加 工 貿 易 為 主 的 港 內 貿 易 在 最 終 需 求 市 場 影 響 下 暫 難 迅 速 轉 旺 。 不 過 ， 由 於 外 發 加 工 貿 易 的 產 品 大 多 屬 於 廉 物 美 的 生 活 必 需 品 ， 市 場 需 求 彈 性 相 對 較 小 ， 加 上 中 國 內 需 保 持 強 勁 ， 有 助 於 香 港 內 地 的 出 口 轉 口 ， 因 而 今 年 香 港 貨 物 出 口 仍 可 保 持 增 長 。 服 務 輸 出 方 面 ， 雖 然 世 界 經 濟 放 慢 影 響 旅 遊 活 動 ， 但 因 有 官 商 合 作 積 極 推 廣 旅 遊 業 及 放 寬 內 地 旅 客 名 額 等 利 好 因 素 ， 旅 遊 業 仍 可 維 持 升 勢 ； 航 運 業 則 將 受 外 貿 放 緩 及 珠 三 角 競 爭 力 增 強 的 不 利 影 響 ； 對 外 金 融 服 務 在 市 場 環 境 改 變 和 內 地 資 本 市 場 不 斷 發 展 而 香 港 仍 未 重 新 定 位 下 ， 估 計 短 期 難 有 增 長 。 ( 二 ) 內 部 需 求 在 不 利 的 環 境 下 將 繼 續 疲 弱 。 消 費 方 面 ， 失 業 率 回 升 、 通 縮 持 續 和 負 資 產 效 應 將 繼 續 抑 制 消 費 ， 內 地 消 費 市 場 將 繼 續 分 流 香 港 的 購 買 力 。 投 資 方 面 ， 出 口 放 緩 和 消 費 需 求 減 弱 將 降 低 投 資 需 求 ， 新 註 冊 公 司 減 少 將 影 響 投 資 活 動 ， 政 府 減 建 公 營 房 屋 政 策 並 大 幅 度 削 減 房 委 會 支 出 有 利 於 樓 市 穩 定 ， 但 也 將 影 響 公 營 建 造 業 開 支 ， 私 營 建 造 業 在 私 宅 供 應 量 大 及 彈 性 供 應 土 地 情 況 下 較 難 回 升 。 不 過 ， 鐵 路 發 展 計 劃 和 其 他 公 共 工 程 相 繼 進 入 施 工 階 段 以 及 企 業 對 資 訊 科 技 設 備 的 投 資 活 動 仍 將 使 投 資 保 持 升 勢 。
總 括 而 言 ， 香 港 的 本 地 生 產 總 值 增 長 率 將 從 去 年 的 10.5% 降 至 今 年 的 2.6% 左 右 。 從 增 長 動 力 看 ， 外 部 及 內 部 動 力 都 將 同 時 減 弱 ， 但 外 部 動 力 減 弱 速 度 將 大 於 內 部 。 通 貨 收 縮 將 比 去 年 有 所 緩 和 ， 全 年 綜 合 消 費 物 價 指 數 平 均 將 下 跌 1.3% 。 就 業 狀 況 改 善 則 會 十 分 緩 慢 ， 預 計 年 底 失 業 率 仍 將 在 4.5% 左 右 。 由 此 可 見 ， 今 年 香 港 經 濟 將 渡 過 一 個 低 增 長 和 通 縮 並 存 的 調 整 期 。 但 在 困 難 中 仍 有 希 望 ， 主 要 是 中 國 經 濟 仍 保 持 快 速 增 長 ， 這 將 持 續 給 香 港 經 濟 注 入 活 力 ； 目 前 中 國 加 入 WTO 的 進 程 正 在 加 快 ， 這 將 給 香 港 帶 來 更 多 的 商 機 ， 包 括 進 一 步 擴 大 港 內 兩 地 貿 易 總 量 、 增 加 香 港 在 內 地 的 投 資 機 會 、 加 強 兩 地 在 金 融 和 旅 遊 方 面 的 合 作 等 ， 從 而 為 香 港 從 一 個 地 區 性 的 商 業 中 心 轉 變 為 全 球 性 的 商 業 中 心 創 造 了 條 件 ； 特 區 政 府 也 正 在 積 極 尋 找 出 路 ， 包 括 提 出 把 香 港 進 一 步 發 展 成 為 " 超 級 曼 哈 頓 "(Manhattan Plus) ， 並 考 慮 把 香 港 發 展 成 亞 洲 最 大 的 物 流 中 心 以 及 進 一 步 加 強 與 珠 三 角 地 區 的 全 面 經 濟 整 合 等 ， 為 香 港 經 濟 的 長 遠 發 展 打 下 基 礎 。 此 外 ， 目 前 影 響 香 港 的 外 圍 因 素 仍 非 長 期 性 問 題 ， 經 過 大 調 整 後 的 美 國 經 濟 若 能 在 明 年 逐 步 復 甦 ， 香 港 經 濟 增 長 的 外 部 動 力 也 可 望 逐 步 增 強 。
對2001年本地生產總值等指標的修訂預測(比上年增減%)
|
2000年
初步統計 |
2001年
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||||
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(2000年12月預測)
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修訂預測 (6月)
|
||||
| 私 人 消 費 開 支 |
5.4
|
4.0
|
2.2
|
||
| 政 府 消 費 開 支 |
2.1
|
3.0
|
3.0
|
||
| 本 地 固 定 資 本 形 成 總 額 |
8.8
|
8.5
|
6.0
|
||
|
-8.5
|
3.3
|
1.0
|
||
|
-11.7
|
5.0
|
2.0
|
||
|
24.6
|
11.6
|
9.0
|
||
| 整 體 貨 物 出 口 |
17.1
|
6.0
|
2.0
|
||
|
7.5
|
2.5
|
-9.8
|
||
|
18.5
|
6.5
|
3.5
|
||
| 貨 物 入 口 |
18.1
|
6.2
|
3.0
|
||
| 服 務 輸 出 |
14.3
|
5.0
|
3.8
|
||
| 服 務 輸 入 |
2.6
|
2.0
|
1.5
|
||
| 本 地 生 產 總 值 |
10.5
|
4.5
|
2.6
|
||
| 本 地 生 產 總 值 平 減 物 價 指 數 |
-6.5
|
0
|
-2.0
|
||
| 綜 合 消 費 物 價 指 數 |
-3.7
|
1.2
|
-1.3
|
||
| 失 業 率 |
5.0
|
3.9
|
4.4
|
||
