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2007 年 1 月 1 日 2007 年香港經濟前瞻 |
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2007年1月
香 港 經 濟 連 續 三 年 表 現 優 異。其 中，貿 易 和 金 融 業 一 直 充 當 是 次 經 濟 復 甦 的 火 車 頭，在 這 段 期 間 均 錄 得 強 勁 的 雙 位 數 字 增 長。截 至 2006 年 上 半 年，兩 者 佔 本 地 生 產 總 值 (GDP) 的 比 重 已 達 到 46.7%。不 過，本 港 出 口 在 2006 年 的 第 二 季 度 開 始 放 緩，而 金 融 業 則 加 快 發 展。在 2007 年，我 們 預 料 這 兩 個 行 業 將 會 繼 續 朝 不 同 的 方 向 發 展。
出 口 貿 易 隱 憂 重 重
2006 年 總 體 貨 物 出 口 預 計 將 錄 得 9% 的 按 年 增 長，低 於 2003 年 至 2005 年 期 間 的 平 均 增 長 率 14%。然 而，本 港 出 口 放 緩 並 非 因 為 海 外 市 場 需 求 轉 弱。事 實 上，本 港 的 主 要 出 口 市 場 在 2006 年 的 平 均 經 濟 增 長 仍 然 強 勁。這 樣 的 情 況 明 顯 和 以 往 有 所 不 同，因 為 自 1997 年 以 來，海 外 需 求 增 加 皆 能 推 動 本 港 出 口 增 長 加 快，反 之 亦 然。
強 勁 的 海 外 需 求 未 能 促 進 本 港 出 口 增 長 加 快，其 中 一 個 原 因 是 因 為 內 地 收 緊 出 口 貿 易 政 策。由 於 內 地 政 府 希 望 進 一 步 降 低 能 源 消 耗 和 污 染，在 2006 年 陸 續 公 佈 了 一 系 列 針 對 出 口 方 面 的 措 施，譬 如 提 高 環 保 要 求、降 低 出 口 退 稅、調 整 加 工 貿 易 入 口 商 品 禁 止 目 錄 等 等。此 政 策 轉 變 令 內 地 製 造 業 活 動 有 所 降 溫，而 在 廣 東 省 設 廠 的 港 商 則 受 到 巨 大 的 衝 擊。
類 似 的 政 策 在 2007 年 只 會 有 增 無 減。國 家 商 務 部 長 薄 熙 來 表 示，今 年 的 首 要 工 作 是 縮 減 龐 大 的 貿 易 盈 餘。故 此，內 地 的 出 口 增 長 應 在 今 年 回 落，而 香 港 的 轉 口 貿 易 則 無 可 避 免 受 到 影 響。
另 一 方 面，美 國 樓 市 持 續 降 溫 將 會 令 消 費 者 在 2007 年 削 減 支 出，並 進 一 步 減 少 對 入 口 貨 品 的 需 求。而 我 們 的 其 他 出 口 市 場 的 經 濟 增 長 在 今 年 亦 會 有 所 放 緩。海 外 需 求 轉 弱，再 加 上 內 地 出 口 政 策 持 續 收 緊，會 拖 累 本 港 今 年 的 出 口 表 現。因 此，我 們 預 料 今 年 實 質 貨 品 出 口 增 長 將 進 一 步 減 慢 至 7.4%。
金 融 業 發 展 蓬 勃
金 融 業 方 面 的 發 展 令 人 鼓 舞。金 融 業 活 動 佔 GDP 的 比 重 由 2001 的 11% 升 至 2006 年 上 半 年 的 16%，首 次 超 越 房 地 產 行 業 在 GDP 中 所 佔 的 份 額。2006 年 本 港 股 市 暢 旺，相 應 帶 動 了 整 個 金 融 行 業 的 蓬 勃 增 長。
內 地 因 素 正 推 動 本 港 金 融 業 的 持 續 擴 張。隨 著 中 國「入 世」五 周 年，內 地 企 業 面 對 的 外 來 競 爭 越 趨 激 烈，對 資 金 的 需 求 將 更 加 殷 切。在 此 方 面，香 港 的 股 票 市 場 不 但 為 內 地 企 業 提 供 一 個 最 有 效 率 的 融 資 渠 道，並 且 為 內 地 股 票 市 場 改 革 扮 演 重 要 的 角 色。內 地 企 業 來 港 上 市，必 須 經 過 嚴 格 的 審 核，而 市 場 亦 提 供 可 靠 的 公 司 研 究 報 告 及 價 格 資 料，當 這 些 企 業 返 回 內 地 上 市，會 大 大 加 強 內 地 投 資 者 認 購 這 些 股 票 的 信 心。
事 實 上 這 個 策 略 是 成 功 的。在 2006 年，有 21 家 內 地 企 業 來 港 上 市，籌 集 資 金 高 達 2,920 億 港 元；而 優 質 國 企「回 歸」A 股 市 場，則 推 動 上 海 股 市 綜 合 指 數 在 去 年 大 幅 上 漲 130%。另 外，內 地 股 票 市 場 的 成 功 改 革 應 有 助 刺 激 個 人 消 費，因 為 資 產 價 格 上 升 將 引 發 正 面 的 財 富 效 應，從 而 有 效 鼓 勵 私 人 消 費，符 合 國 家 在「十 一 • 五」規 劃 中 強 調 刺 激 內 需 的 政 策 方 向。
因 此，內 地 公 司 來 港 上 市 的 吸 引 力 仍 然 存 在，而 今 年 在 本 港 進 行 新 股 發 行 活 動 的 內 地 企 業 數 目 將 會 進 一 步 增 加。由 於 股 市 與 金 融 業 的 發 展 息 息 相 關，今 年 新 一 輪 的 內 地 公 司 上 市 熱 潮 將 會 繼 續 帶 動 本 港 金 融 業 的 擴 展。
私 人 消 費 持 續 復 甦
隨 著 香 港 經 濟 復 甦，個 人 消 費 增 長 由 2005 年 的 3.4% 上 升 至 2006 年 的 4.8%。
過 去 三 年 強 勁 的 經 濟 增 長，令 本 港 失 業 率 不 斷 下 跌。2006 年 12 月 的 失 業 率 僅 為 4.4%，較 2003 年 的 最 高 位 下 跌 接 近 一 半。職 位 增 長 主 要 來 自 與 貿 易 相 關 的 行 業、商 用 服 務 業、社 區、社 會 及 個 人 服 務 業。雖 然 今 年 出 口 放 緩 將 會 減 慢 貿 易 相 關 行 業 的 職 位 增 長，但 熾 熱 的 內 部 需 求 將 有 助 抵 銷 此 負 面 影 響。因 此，今 年 失 業 率 應 會 徘 徊 在 4% 至 4.5% 之 間 的 水 平。就 業 情 況 持 續 改 善，相 信 有 助 增 加 市 民 消 費 的 信 心。
與 此 同 時，實 質 利 率 下 跌 亦 將 帶 動 私 人 消 費。人 民 幣 兌 美 元 在 去 年 升 值 約 3.3%，導 致 本 港 從 內 地 入 口 的 成 本 上 漲；而 勞 工 市 場 持 續 好 轉 令 零 售 商 的 提 價 能 力 上 升。因 此，今 年 通 脹 應 會 繼 續 上 揚，全 年 通 脹 率 有 望 達 至 2.7%。儘 管 通 脹 上 升，但 美 國 聯 邦 儲 備 局 有 機 會 在 下 半 年 減 息 以 防 止 經 濟 受 樓 市 冷 卻 所 拖 累，因 此 本 港 利 率 應 會 跟 隨 美 息 下 調 0.5%。如 此 一 來，實 質 利 率 將 會 相 應 下 跌，進 一 步 鼓 勵 個 人 消 費 及 投 資。預 期 私 人 消 費 增 長 在 2007 年 會 上 升 至 5.5%。
前 景： 金 融 業 的 重 要 性 將 進 一 步 提 升
內 地 強 勁 的 經 濟 增 長 將 會 繼 續 推 動 香 港 金 融 業 的 發 展。中 國 外 匯 儲 備 在 2006 年 按 年 飆 升 30% 至 10,660 億 美 元。由 於 內 地 銀 行 體 系 資 金 過 盛，中 央 政 府 有 需 要 進 一 步 放 寬 對 資 金 流 出 的 管 制，以 紓 緩 巨 額 外 匯 儲 備 帶 來 的 壓 力。有 見 及 此，國 家 外 匯 管 理 局 頒 佈 外 匯 管 理 的 新 措 施，從 今 年 二 月 起，放 寬 個 人 購 買 外 匯 限 額，由 每 年 二 萬 美 元 增 加 至 五 萬 美 元。而 香 港 作 為 一 個 國 際 性 的 金 融 中 心，自 然 成 為 內 地 資 金 加 速 流 出 的 必 經 之 選。
另 一 方 面，近 年 來 內 地 生 產 需 消 耗 大 量 資 源，對 商 品 期 貨 合 約 的 需 求 亦 日 益 擴 大。例 如 在 2006 年，在 上 海 市 場 交 易 的 燃 料 油 期 貨 合 約 升 幅 達 30%。但 是，由 於 國 家 資 本 項 目 仍 未 全 面 開 放，相 關 商 品 的 期 貨 合 約 主 要 在 海 外 市 場 買 賣 以 對 沖 價 格 風 險。值 得 憂 慮 的 是，一 旦 內 地 投 資 者 習 慣 在 海 外 市 場 進 行 交 易，日 後 將 難 以 吸 引 他 們 重 返 內 地 市 場，屆 時 對 國 家 的 損 失 將 難 以 估 計。所 以，有 建 議 在 本 港 建 立 一 個 商 品 期 貨 市 場，除 了 能 夠 讓 內 地 投 資 者 利 用 國 際 金 融 市 場 的 高 流 通 性 以 有 效 對 沖 風 險，亦 能 達 到 保 護 國 家 利 益 的 目 的。
由 此 而 言，內 地 金 融 體 制 的 改 革 為 香 港 創 造 了 無 限 的 機 遇，令 香 港 除 了 在 目 前 熾 熱 的 新 股 上 市 業 務 之 外，亦 可 在 其 他 金 融 業 服 務 方 面 為 國 家 作 出 更 多 貢 獻。所 以，金 融 業 對 香 港 整 體 經 濟 的 發 展 將 會 越 來 越 重 要。在 2007 年，金 融 業 和 個 人 消 費 的 強 勁 表 現，相 信 可 抵 銷 出 口 放 緩 的 影 響，而 GDP 則 預 期 會 有 5% 的 升 幅。
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