|
||||||||||||
 |
||||||||||||
|
||||||||||||
|
||||||||||||
|
||||||||||||
|
|
 |
   |
 |
|
|||
|
2002 年 1 月 1 日 勞 工 成 本 對 通 縮 的 影 響 |
|
困 難 重 重 ， 充 滿 艱 辛 的 二 零 零 一 年
正 當 香 港 經 濟 受 到 世 界 經 濟 衰 退 及 失 業 率 上 升 的 雙 重 困 擾 之 際 ， 美 國 的 九 一 一 事 件 加 速 香 港 經 濟 進 入 另 一 次 衰 退 。 美 國 零 售 消 費 意 欲 疲 弱 ， 嚴 重 影 響 香 港 對 外 貿 易 的 表 現 。 本 港 對 美 國 的 出 口 ， 在 二 零 零 一 年 首 十 個 月 內 ， 比 去 年 同 期 收 縮 百 分 之 九 點 一 。 幸 而 ， 中 國 及 日 本 對 在 港 製 造 或 轉 口 貨 品 的 需 求 殷 切 ， 令 本 港 總 出 口 的 跌 幅 收 窄 至 百 分 之 四 點 八 i。
我 們 預 料 ， 由 於 美 國 政 府 推 出 多 項 刺 激 經 濟 措 施 ， 加 上 聯 邦 儲 備 局 大 幅 放 鬆 銀 根 ， 美 國 經 濟 將 可 在 二 零 零 二 年 的 下 半 年 復 甦 。 另 外 ， 中 國 加 入 世 界 貿 易 組 織 亦 會 刺 激 本 地 的 投 資 活 動 。 然 而 ， 復 甦 的 步 伐 將 被 持 續 通 縮 拖 慢 。
經 營 成 本 下 調
九 十 年 代 中 期 出 現 的 泡 沫 經 濟 ， 使 香 港 變 成 了 一 個 營 商 成 本 高 昂 的 城 市 。 經 營 成 本 高 企 形 成 一 個 不 利 商 業 發 展 的 環 境 。 一 九 九 七 年 發 生 的 亞 洲 金 融 風 暴 ， 終 於 擠 破 了 這 個 泡 沫 ， 而 價 格 亦 開 始 逐 步 下 調 。 在 聯 繫 匯 率 的 機 制 下 ， 價 格 調 整 是 市 場 矯 正 經 濟 失 衡 的 主 要 手 段 。 在 這 幾 年 間 ， 房 地 產 價 格 持 續 下 跌 ， 辦 公 室 租 金 及 住 屋 價 格 ， 自 一 九 九 七 年 起 至 今 已 經 分 別 下 跌 了 百 分 之 三 十 七 及 百 分 之 五 十 五 之 多 。 商 家 亦 要 面 對 盈 利 倒 退 甚 至 虧 損 。 營 商 環 境 惡 劣 ， 資 金 的 需 求 收 縮 ， 迫 使 銀 行 貸 款 業 務 息 差 大 幅 收 窄 ， 企 業 信 貸 的 成 本 隨 之 下 降 。 相 比 之 下 ， 工 資 卻 顯 示 出 頑 強 的 僵 硬 性 ， 未 能 跟 其 他 價 格 同 步 調 整 。
勞 工 成 本 上 揚
勞 工 成 本 取 決 於 工 資 水 平 和 勞 動 人 口 的 數 目 。 受 到 勞 工 合 約 的 掣 肘 或 擔 憂 影 響 員 工 士 氣 ， 僱 主 一 般 傾 向 不 以 減 薪 去 降 低 勞 工 成 本 。 事 實 上 ， 雖 然 消 費 價 格 自 一 九 九 七 年 至 今 下 降 百 分 之 七 ， 名 義 工 資 在 同 期 卻 仍 上 升 了 百 分 之 八 點 六 ii。 換 言 之 ， 雖 然 有 個 別 大 機 構 的 減 薪 行 動 成 為 頭 條 新 聞 ， 但 是 整 體 的 工 資 實 際 上 比 四 年 之 前 卻 有 所 上 升 。
在 盈 利 收 縮 的 同 時 ， 工 資 卻 未 能 隨 之 下 降 ， 令 很 多 公 司 選 擇 精 簡 架 構 ， 將 工 序 外 判 或 裁 員 ， 以 減 低 整 體 勞 工 成 本 。 許 多 公 司 更 將 部 分 或 全 部 工 序 ， 遷 往 其 他 成 本 較 便 宜 的 地 區 ， 造 成 本 港 失 業 情 況 在 過 去 幾 年 轉 壞 。 香 港 的 失 業 率 由 一 九 九 七 年 的 百 分 之 二 點 二 ， 攀 升 至 十 月 份 的 百 分 之 五 點 五 的 水 平 。
但 是 ， 企 業 的 「 瘦 身 」 行 動 ， 至 今 仍 未 能 有 效 地 降 低 勞 工 成 本 。 工 資 支 出 從 一 九 九 七 年 到 二 零 零 零 年 間 ， 上 升 了 百 分 之 五 iii。 期 間 ， 其 他 營 商 成 本 卻 下 跌 了 百 分 之 八 點 八 。 結 果 ， 勞 工 成 本 佔 名 義 國 民 生 產 總 值 的 比 重 ， 由 一 九 九 七 年 的 百 分 之 三 十 二 點 九 ， 升 至 二 零 零 零 年 的 百 分 之 三 十 六 點 一 。 香 港 勞 工 成 本 高 企 成 為 香 港 重 整 競 爭 力 的 主 要 阻 礙 。
通 縮 引 發 惡 性 循 環
雖 然 房 地 產 價 格 已 從 高 位 大 幅 回 落 ， 零 售 價 格 亦 不 斷 下 調 ， 可 是 ， 香 港 價 格 調 整 的 程 度 仍 然 落 後 於 鄰 近 的 經 濟 體 系 。 以 美 元 計 算 ， 香 港 的 零 售 價 格 自 一 九 九 七 年 至 今 ， 下 跌 了 百 分 之 七 點 七 ﹔ 同 期 ， 新 加 坡 和 台 灣 ， 卻 分 別 下 調 了 百 分 之 十 四 點 八 和 十 六 點 八 。 最 近 一 項 調 查 亦 顯 示 ， 香 港 是 亞 洲 四 小 龍 之 中 ， 經 營 成 本 最 昂 貴 的 地 方 iv。 這 表 明 縱 使 其 他 非 勞 工 的 成 本 價 格 大 幅 下 調 ， 仍 未 能 抵 銷 勞 工 成 本 高 企 的 影 響 。
較 高 的 營 商 成 本 ， 對 企 業 盈 利 加 添 壓 力 ， 引 致 勞 工 需 求 萎 縮 ， 失 業 率 亦 隨 之 而 上 升 。 失 業 的 恐 懼 影 響 市 民 信 心 ， 令 消 費 及 投 資 意 欲 下 降 。 需 求 收 縮 令 貨 品 及 其 他 非 勞 工 的 成 本 價 格 進 一 步 下 降 ， 加 劇 通 縮 的 惡 性 循 環 。 所 以 ， 我 們 預 料 本 地 物 價 和 人 力 市 場 ， 在 明 年 將 會 繼 續 疲 弱 。
二 零 零 二 年 展 望
預 期 內 部 需 求 在 二 零 零 二 年 將 持 續 疲 弱 ， 加 上 對 外 貿 易 表 現 在 上 半 年 將 不 會 有 太 大 突 破 ， 失 業 率 可 能 在 年 內 升 破 上 一 次 衰 退 時 百 分 之 六 點 四 的 紀 錄 。 雖 然 隨 著 美 國 經 濟 可 望 在 下 半 年 復 甦 ， 失 業 情 況 將 有 所 改 善 ， 但 是 在 失 業 率 高 企 下 ， 通 縮 的 情 況 在 來 年 將 仍 然 存 在 ， 預 料 消 費 價 格 在 二 零 零 二 年 將 會 下 降 百 分 之 一 左 右 。 儘 管 通 縮 及 失 業 情 況 在 明 年 將 繼 續 困 擾 香 港 的 經 濟 表 現 ， 可 是 長 遠 來 說 ， 這 方 面 的 調 整 對 恢 復 香 港 競 爭 力 至 關 重 要 。
由 於 消 費 市 場 的 復 甦 步 伐 將 會 較 慢 ， 私 人 消 費 預 期 在 二 零 零 二 年 下 降 百 分 之 零 點 五 。 而 美 國 在 明 年 下 半 年 復 甦 ， 可 望 扭 轉 本 港 出 口 在 上 半 年 的 跌 勢 。 預 期 在 二 零 零 二 年 ， 香 港 的 總 出 口 將 下 跌 百 分 之 零 點 六 ， 而 入 口 則 下 跌 百 分 之 零 點 七 。 房 地 產 市 場 逐 步 好 轉 ， 加 上 中 國 入 世 所 帶 來 的 投 資 機 會 ， 可 促 進 投 資 增 長 。 我 們 預 測 ， 固 定 資 產 投 資 將 增 加 百 分 之 二 點 三 。 總 括 來 說 ， 預 期 香 港 在 下 半 年 開 始 的 經 濟 復 甦 勢 頭 將 可 平 衡 上 半 年 的 經 濟 收 縮 。 二 零 零 二 年 的 本 地 生 產 總 值 將 出 現 零 增 長 。
| i | 香港統計月刊 |
| ii | 香港統計年刊 |
| iii | 香港統計年刊 |
| iv | 經濟學人信息部 |
經 濟 分 析 所 表 達 的 論 點 ， 並 不 一 定 反 映 本 銀 行 司 理 部 的 立 場 。 各 方 如 有 轉 載 本 報 的 全 部 或 部 份 內 容 ，均 須 註 明 資 料 來 源 。 如 有 任 何 查 詢 ， 請 電 ： 2842-3488 ， 傳 真 ： 2877-6707 ， 或 郵 寄 香 港 郵 政 總 局 信 箱 31 號 經 濟 研 究 部 。
